中國稀土行業(yè)迎來黃金期

隨著中國稀土出口管制升級，中國的稀土類上市公司成為資本市場的一大焦點(diǎn)。

2025年10月9日中國宣布強(qiáng)化稀土出口管制，此后，中國稀土巨頭對外公告上調(diào)稀土價格，稀土類上市公司隨之掀起一輪漲停潮。

10月11日，包鋼股份（600010.SH）與關(guān)聯(lián)方北方稀土（600111.SH）發(fā)布公告，雙方擬將2025年四季度稀土精礦交易價格調(diào)整為不含稅26205元/噸[干量，REO（稀土元素氧化物）=50%，下同]，季度環(huán)比漲幅超三成。

受上述消息影響，10月13日，在上證指數(shù)微跌的情況下，包鋼股份與北方稀土股價雙雙漲停，分別收盤于2.79元/股、57.73元/股，總市值分別為1264億元、2087億元。另外三家稀土公司中，中國稀土（000831.SZ）、廣晟有色（600259.SH）股價漲停，盛和資源（600392.SH）股價漲幅超8%。

當(dāng)日，中信證券行業(yè)分類中，稀土及磁性材料板塊上漲7.43%。該板塊18家公司中，16家公司股價上漲，6家公司股價漲幅超10%，其中金力永磁（300748.SZ）股價以17.6%的漲幅，位居首位。

10月14日，包鋼股份早盤再度漲停，北方稀土股價*高漲幅超6%，中國稀土股價漲幅一度超9%,三家公司股價均創(chuàng)下近期新高。此后，上述公司股價有所回落。

這并非稀土巨頭*漲價。今年7月，包鋼股份與北方稀土均發(fā)布公告，雙方擬將2025年三季度稀土精礦價格調(diào)整為不含稅19109元/噸，季度環(huán)比上漲1.51%。

從上述數(shù)據(jù)對比來看，四季度包鋼股份與北方稀土稀土精礦交易價格環(huán)比漲幅高達(dá)37%，相對于三季度環(huán)比價格漲幅，大幅提升。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，今年稀土公司的業(yè)績也迎來大爆發(fā)。萬得數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，中信證券行業(yè)分類中，A股18家稀土及磁性材料公司中，14家公司歸母凈利潤同比增長，8家公司增幅超100%，北方稀土以19.52倍的增速，高居首位。

有機(jī)構(gòu)指出，傳統(tǒng)需求旺季到來，供需格局或持續(xù)向好，稀土價格有望穩(wěn)中有進(jìn)，預(yù)計2025年三、四季度稀土產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績或逐季提升。

強(qiáng)化稀土出口管制

在稀土巨頭宣布漲價前夕，中國進(jìn)一步強(qiáng)化稀土出口管制。

中國商務(wù)部于2025年10月9日連發(fā)四文，加強(qiáng)稀土產(chǎn)品及設(shè)備、技術(shù)等出口管控，繼續(xù)強(qiáng)化稀土戰(zhàn)略地位。2025年以來，已經(jīng)發(fā)布五個文件對稀土進(jìn)行出口管控。

中信建投分析指出，新發(fā)文增加了鈥、鉺等五類中重稀土出口管制，將所有中重稀土都納入管制范圍；增加了對稀土采選-冶煉分離-磁材加工-磁材回收全產(chǎn)業(yè)鏈條的設(shè)備、配套設(shè)備、技術(shù)、配套技術(shù)、原輔材料的出口管制，增加了海外稀土自主可控產(chǎn)業(yè)鏈建立難度和時間周期；細(xì)化了海外出口管制的范圍，對軍工需求原則是不予許可；對于*終用途為研發(fā)、生產(chǎn)14納米及以下邏輯芯片或者256層及以上存儲芯片，以及制造上述制程半導(dǎo)體的生產(chǎn)設(shè)備、測試設(shè)備和材料，或者研發(fā)具有潛在軍事用途的人工智能的出口申請，逐案審批。

商務(wù)部新聞發(fā)言人就加強(qiáng)稀土相關(guān)物項出口管制應(yīng)詢答記者問時表示，一段時間以來，部分境外組織和個人將原產(chǎn)中國的稀土管制物項直接或者加工后再轉(zhuǎn)移、提供給有關(guān)組織和個人，直接或間接用于軍事等敏感領(lǐng)域，對中國國家安全和利益造成重大損害或潛在威脅，對國際和平穩(wěn)定造成不利影響，也有損防擴(kuò)散國際努力。“為此，中國政府依法對含有中國成分的部分境外稀土相關(guān)物項實(shí)施管制，目的是更好維護(hù)國家安全和利益，更好履行防擴(kuò)散等國際義務(wù)。”

“此次納入管制的物項范圍有限，同時將采取多種許可便利措施。”商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，對于符合相關(guān)規(guī)定的，中國政府將予以許可；對于*終用途為緊急醫(yī)療、應(yīng)對公共衛(wèi)生突發(fā)事件、自然災(zāi)害救助等人道主義救援的出口，將豁免申請許可。“此外，考慮到各利益相關(guān)方履行既有商業(yè)合同及滿足合規(guī)要求等實(shí)際需要，本政策設(shè)置了合理的過渡期。”

作為國家重要戰(zhàn)略資源，稀土的戰(zhàn)略價值和重要意義愈發(fā)凸顯。中國是全球*具備稀土全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品生產(chǎn)能力的國家。據(jù)USGS（美國地質(zhì)調(diào)查局）統(tǒng)計，中國稀土資源儲量和產(chǎn)量連續(xù)多年占比世界*。

財通證券研報顯示，中國是全球稀土儲量、產(chǎn)量和供應(yīng)的*大國家，稀土開采和提煉技術(shù)也處于世界*地位。“2024年，中國稀土礦儲量位居全球首位，占比近五成；中國稀土礦產(chǎn)量全球占比近七成。”

中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1月至8月，中國稀土進(jìn)口總量7.2萬噸，同比下降21.4%，相對于上半年20.6%降幅，進(jìn)一步擴(kuò)大；出口總量4.44萬噸，同比增長14.5%，相對于上半年的11.9%增速，有所提升。

“重稀土元素因其獨(dú)特的磁、光、電性能，在永磁材料強(qiáng)化、磁光存儲、國防航天、氫能、醫(yī)療成像等高精尖領(lǐng)域具有不可替代的作用，是全球高端制造的核心戰(zhàn)略資源。”中信證券認(rèn)為，目前中重稀土的冶煉分離主要集中在中國，該管制有望進(jìn)一步加強(qiáng)中國對于中重稀土戰(zhàn)略資源的定價權(quán)。

業(yè)績普遍高增長

行業(yè)回暖，稀土產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績持續(xù)增長。

10月11日，包鋼股份宣布將上調(diào)2025年四季度稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價格，這是公司今年以來第四次上調(diào)稀土精礦的關(guān)聯(lián)交易價格，也是公司自2024年四季度起第五次上調(diào)價格。

2024年三季度至2025年三季度，包鋼股份與北方稀土的稀土精礦交易價格分別調(diào)整為不含稅16741元/噸、17782元/噸、18618元/噸、18825元/噸、19109元/噸。根據(jù)上述數(shù)據(jù)測算，相對于2024年三季度，2025年四季度雙方稀土精礦交易價格上調(diào)幅度約57%。

據(jù)《財經(jīng)》統(tǒng)計，2025年四季度包鋼股份與北方稀土的稀土精礦交易價格，創(chuàng)自2023年三季度以來新高，但距離2023年二季度的31030元/噸，仍有差距。

包鋼股份與北方稀土開展的稀土精礦關(guān)聯(lián)交易，每季度上旬公告稀土精礦交易價格。2025年上半年，雙方交易稀土精礦20.49萬噸。

根據(jù)包鋼股份與北方稀土約定，自2023年4月1日起，在定價計算公式不變的情況下，每季度首月上旬，包鋼股份經(jīng)理層根據(jù)定價公式計算、調(diào)整稀土精礦價格，與北方稀土重新簽訂稀土精礦供應(yīng)合同或補(bǔ)充協(xié)議并公告。

包鋼股份向北方稀土銷售稀土精礦，兩公司控股股東均為包頭鋼鐵（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（下稱“包鋼集團(tuán)”）。2025年二季度，包鋼集團(tuán)持有北方稀土38.03%的股份，持有包鋼股份55.38%的股份。同期，北方稀土持有包鋼股份0.58%的股份，是后者的第六大股東。

包鋼股份與北方稀土之間的稀土精礦交易價格上調(diào)的背后，行業(yè)市場普遍回暖。

根據(jù)中國稀土行業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2025年上半年，稀土價格指數(shù)整體呈現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行、逐步回升的態(tài)勢；氧化鐠釹均價43.15萬元/噸，同比上漲12.56%。9月，氧化鐠釹均價為57.39萬元/噸，相對上年同期的42.22萬元/噸，同比增幅超三成。

在稀土價格回升之下，稀土產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績持續(xù)提升。北方稀土預(yù)告，2025年前三季度，公司預(yù)計歸母凈利潤15.1億元-15.7億元，同比增長2.73倍至2.87倍，扣非后歸母凈利潤同比增速為4倍至4.23倍。

北方稀土在業(yè)績預(yù)告中稱，前三季度，面對錯綜復(fù)雜的發(fā)展環(huán)境，公司緊抓市場變化的有效節(jié)奏，強(qiáng)化全面預(yù)算管理、深化降本提質(zhì)增效的同時，加強(qiáng)市場研判預(yù)判、加壓營銷運(yùn)作搶占市場先機(jī)，為公司經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)同比大幅增長筑牢基礎(chǔ)。

作為新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域稀土永磁材料的供應(yīng)商，金力永磁預(yù)計前三季度歸母凈利潤5.05億元-5.5億元，同比增長157%-179%。

金力永磁稱，2025年前三季度，在行業(yè)競爭持續(xù)加劇的背景下，公司管理層積極拓展市場，通過技術(shù)創(chuàng)新、組織優(yōu)化及精益管理，不斷提升運(yùn)營效率與盈利能力。

包鋼股份與北方稀土在世界稀土行業(yè)都具有重要戰(zhàn)略地位。

包鋼股份主要產(chǎn)品為鋼鐵產(chǎn)品、稀土精礦和螢石精礦，公司稀土精礦生產(chǎn)線是世界*大的稀土原料基地，具備生產(chǎn)50%、56%、58%高品質(zhì)稀土精礦的能力。

資源優(yōu)勢方面，包鋼股份控股股東包鋼集團(tuán)擁有的白云鄂博礦是世界聞名的資源寶庫，鐵礦石累計查明資源量12.6億噸；稀土資源量世界*；鈮資源量僅次于巴西，居世界第二位。

值得注意的是，包鋼集團(tuán)財報顯示，其開采的白云鄂博礦石，排他性供應(yīng)公司，公司擁有白云鄂博礦資源開發(fā)的權(quán)利。公司擁有的白云鄂博西礦，屬于鐵、稀土多金屬共伴生礦，鐵礦石累計查明儲量6.6億噸。公司擁有的白云鄂博礦尾礦庫，資源量約2億噸，稀土品位7%左右，是世界上第二大稀土礦。

北方稀土產(chǎn)品主要分為稀土原料產(chǎn)品、稀土功能材料產(chǎn)品及稀土終端應(yīng)用產(chǎn)品，公司可生產(chǎn)各類稀土產(chǎn)品11個大類、100余種、上千個規(guī)格。公司是中國*早建立并發(fā)展壯大的國有控股稀土企業(yè)。

“稀土資源安全已上升至國家安全體系的核心維度，稀土產(chǎn)業(yè)鏈有望進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新時代。”中信證券在研究報告中指出，需求端稀土傳統(tǒng)旺季漸行漸近，供需格局或持續(xù)向好，稀土價格或穩(wěn)中有進(jìn)，持續(xù)推薦稀土產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置價值。

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