商譽減值來襲 近半數汽車零部件上市公司業績預減

受去年下半年以來的汽車消費持續低迷影響，傳統汽車零部件企業正面臨不小的壓力。

近一個月，汽車零部件上市企業迎來2018年年度業績預告密集發布期，根據已發布的數據來看，業績分化明顯。其中有類似均勝電子（600699）歸母凈利潤同比大增約216%至266%的企業，也有富臨精工（300432）此類預虧超20億元的企業。

據《證券日報》統計，截至2月18日，兩市共有83家汽車零部件上市企業發布業績預告，其中預告凈利潤同比下滑企業達41家，占比近半。

“去年部分汽車零部件企業業績預減，應該說是受到汽車市場萎縮影響較大。”乘聯會秘書長崔東樹在接受《中國經營報》記者采訪時指出，去年整個乘用車市場批發量下滑4%，零售下滑6%，給傳統汽車零部件企業帶來了巨大的增長壓力，尤其是結構性的增長。

面對上述壓力，銀億股份（000981）方面向本報記者表示，公司2018年業績受國內整車市場狀況影響較大，公司正積極應對市場變化帶來的挑戰。一方面采取一系列措施擴大銷售，包括加快開發和推廣新產品等；另一方面采取措施降低成本，提高生產效率和效益。

均勝電子方面則透露，公司于2018年完成了對高田資產的收購后，穩步推進各區域的整合，運營成本和效率得到優化。同時，公司也積極爭取新訂單，保證未來業務的持續穩定增長。

上游零部件企業承壓

2018年是汽車市場經歷轉折的一年，行業步入緩慢增長的新常態，伴隨著整車產銷量的下滑，上游零部件產業亦受到影響。

從汽車零部件上市公司的業績預告可看出端倪。本報記者梳理發現，截至目前，已有近半數企業在業績預告中表示，受國內整車廠商銷售疲軟影響，汽車零部件銷售凈利潤較上年同期出現下降。

興民智通（002355）在2月28日發布的業績快報中稱，2018年受國內汽車市場整體下滑影響，公司經營業績同比出現較大幅度下降。業績快報顯示，2018年興民智通實現營業收入18.89億元，同比增長1.14%；實現營業利潤-2.23億元，同比下降296.43%；實現利潤總額-2.23億元，同比下降295.62%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.35億元，同比減少477.30%。

2月22日，鈞達股份（002865）發布2018年度業績快報，公司實現營業收入9.05億元，同比減少21.52%；營業利潤5252.98萬元，同比減少38.98%；利潤總額5179.06萬元，同比減少40.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4157.26萬元，同比減少38.36%。

襄陽軸承（000678）日前發布業績預告稱，公司2018年預計凈利潤虧損約4890萬元，主要受國內汽車行業市場需求下滑，尤其是中重型商用車和國內自主品牌乘用車銷量下滑因素的影響。

襄陽軸承同時表示，由于受主要原材料鋼材價格上漲和公司新工業園建成搬遷后新老廠區固定成本及相關費用增加等因素影響，導致公司生產成本上升，加之中美貿易戰加劇國內行業市場競爭，導致產品毛利率下降。

平安證券方面分析稱，整車廠競爭壓力加劇，可能將降本壓力傳導至上游零部件企業，導致零部件企業產品毛利率降低，盈利能力下降。如果上游原材料價格快速上漲，則將提高企業的原材料采購成本，影響零部件企業的盈利能力。

不過，在汽車零部件板塊，也有一部分企業業績表現良好。2018年，濰柴動力（000338）凈利潤預計為74.89億~88.51億元，同比增長10%~30%；均勝電子預計2018年實現歸母凈利潤12.5億~14.5億元，同比增長約216%至266%，扣非凈利潤9億~10.5億元，同比增長約2100%至2433%；金固股份（002488）預計公司2018年全年凈利潤為1.70億2.30億元，同比增長214.91%326.06%；躍嶺股份（002725）預計2018年歸屬上市公司股東的凈利潤4539.88萬~5017.76萬元，同比增長185.00%至215.00%。

集中商譽減值

記者注意到，在業績預虧企業中，大部分在原因一項中都提到了“商譽減值”一詞。商譽減值是指對企業在合并中形成的商譽進行減值測試后，確認相應的減值損失。

近日，銀億股份發布業績預告，預計2018年歸屬上市公司股東的凈利潤為2億~4億元，同比變動-87.51%~-75.02%。

銀億股份作出上述預測的原因，一是受國內整車廠商銷售疲軟以及汽車零配件產能擴建固定成本大幅增加影響，二是公司旗下汽車零配件業務經營業績同比下降，公司判斷此前收購寧波昊圣投資有限公司、寧波東方億圣投資有限公司形成的商譽存在減值風險，由此已計提6億~8億元的商譽減值準備，導致公司凈利潤同比下降。

興民智通同樣表示，由于公司控股子公司北京九五智駕信息技術股份有限公司(以下簡稱“九五智駕”)報告期業績未達預期，通過對九五智駕2018年及未來經營情況的分析預測，公司認為其存在商譽減值跡象，需全額計提該資產組商譽減值準備，計提金額1.73億元。

雖然均勝電子在業績預告中表示，公司預計2018年實現歸母凈利潤12.5億~14.5億元，同比增長約216%~266%，扣非凈利潤9億~10.5億元，同比增長約2100%至2433%。但公司業績大幅增加，主要得益于去年4月收購日本汽車安全系統制造商高田且財務并表所致。均勝電子自上市以來，先后并購了多家海外企業，并購花費超過200億元。

不斷的并購也給公司帶來了高商譽，數據顯示，截至2018年三季末，公司商譽總額為82.15億元，凈資產為172.34億元，商譽占凈資產比重達到47.67%。

對于高商譽可能帶來的減值風險，均勝電子方面回復本報記者稱，商譽是由以前年度均勝電子集團并購多家企業所形成，管理層每年對商譽進行減值測試。根據目前的經營業績和對于未來經營業績的預期，認為商譽不存在減值風險。“特別是去年4月完成了對日本高田全球資產的購買和整合，經整合后成為均勝安全事業部，相關的商譽減值測試的收入和利潤等規模顯著增加，進一步降低了商譽的減值風險。因此，從商譽所涉及的相關資產未來現金流情況來看，在收購資產盈利能力明顯改善的情況下，均不存在商譽減值風險。”

加速向電氣化轉型

事實上，在汽車市場整體低迷的背景下，去年新能源汽車銷量實現逆勢增長，并且始終保持向上趨勢。中汽協發布的2019年1月汽車產銷數據顯示，2019年1月我國汽車產銷分別完成236.5萬輛和236.7萬輛，比去年同期分別下降12.1%和15.8%。但新能源汽車產銷分別完成9.1萬輛和9.6萬輛，與去年同期相比，分別出現113%和138%的增幅。這意味著，電氣化是未來的大勢所趨。

另外，長期來看，汽車零部件市場將回歸理性發展，受此影響，本土零部件企業將面臨越來越激烈的競爭，站在車企背后的汽車零配件企業必須掉轉車頭，加速向電氣化轉型。

“2019年的汽車零部件企業的競爭，應該說更加地激烈，尤其是面對著油耗競爭的壓力和環保升級的壓力，所以汽車產品的升級特征相對明顯，對技術要求比較高，使企業技術投入壓力加大，對零部件企業也會帶來技術升級的壓力。”崔東樹直言，汽車零部件企業未來發展方向需緊跟新能源轉型的趨勢。

銀億股份方面告訴記者，公司旗下汽車變速器獨立制造商比利時邦奇在新能源動力總成領域具備*的研發實力，于國內已先后與蔚來汽車旗下的蔚然動力以及中國中車（601766）旗下的中車株洲電機成立合資公司，從事新能源動力總成類零部件的開發銷售；于國外市場已取得歐洲第二大汽車集團PSA的電動化雙離合自動變速器的合格供應商資格。

在崔東樹看來，目前很多企業切入新能源市場，應該說是從一個存量市場轉到增量市場的發展方向，因為傳統車市場發展速度相對緩慢，而新能源車市場增速相對較快。不過他同時指出，轉型面臨很大的風險，主要風險還是在于成本的控制和技術的提升。“因為新能源車目前來說還是賠本的買賣，所以企業轉型新能源的話，傳統車市場還是應抓住穩定的需求，在此基礎上轉型新能源才相對平穩。”

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