山東威達市場份額穩(wěn)步提升 新領(lǐng)域拓展意愿強烈

    山東威達的主要產(chǎn)品包括鉆夾頭、粉末冶金零件和大小鋸片。除大鋸片主要應(yīng)用于石材領(lǐng)域外，其它產(chǎn)品的下游絕大部分來自于電動工具行業(yè)，少量來自機床。公司的核心產(chǎn)品為鉆夾頭，收入占比60%以上，毛利率約在25%。

    經(jīng)過幾十年的穩(wěn)健經(jīng)營和發(fā)展，公司已成為全球鉆夾頭行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，以自主品牌“孔雀”和“威達”銷往世界各地。公司鉆夾頭銷量位列世界*，全球市場占有率約在30%，國內(nèi)市場占有率也達到50%左右。

    目前全球前三大電動工具制造商Bosch、TTI和B&D，以及國內(nèi)的電動工具生產(chǎn)商如銳奇股份、巨星科技等終為公司的客戶。

產(chǎn)品線逐步拓展 利潤來源多元化趨勢較為明顯

    為減少對鉆夾頭單一產(chǎn)品的過分依賴，公司于05年開始進入粉末冶金零件和大小鋸片領(lǐng)域。粉末冶金零件和小鋸片為電動工具配件，大鋸片主要應(yīng)用于石材切割。大鋸片的競爭主要來自國內(nèi)企業(yè)，主要企業(yè)有湖北黑旋風(fēng)、山東海恩和河北玉田星爍，公司市場占有率大約處在第四的位置。

    由于公司粉末冶金零件和鋸片產(chǎn)品的市場占有率較低，而且收入基數(shù)也較低，因此近三年一直處于高增長狀態(tài)，收入CAGR終在90%左右。同時，鉆夾頭的收入占比從07年的73%降至10H1的63%，而粉末冶金零件和鋸片則從07年的不到10%提高至10H1的26%。隨著粉末冶金零件和鋸片規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，其毛利率水平也達到20%以上，公司利潤來源逐漸多元化。

    公司06年與全球*大的鉆夾頭生產(chǎn)商Rohm成立合資企業(yè)（公司持股50%），生產(chǎn)RVE系列高端鉆夾頭，該產(chǎn)品的凈利率在30%以上。07-09年合資公司凈利潤分別達到2.36、312.38和320.38萬元，預(yù)計10年公司可獲得約500萬元的投資收益，為09年的3倍左右。

    公司想通過收購兼并以介入其他新領(lǐng)域的意愿非常強烈

    由于全球電動工具市場發(fā)展已極為成熟，而且核心產(chǎn)品鉆夾頭的市場占有率已在30%左右，公司產(chǎn)品的增量和存量市場空間都已較小，因此公司一直積極謀求進入其它相關(guān)新領(lǐng)域，尋找合適的投資項目。

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