有色金屬價格震蕩將加劇

自2002年起，我國10種常用有色金屬總產量已連續躍居世界*位，產能與原料供應的矛盾日益突出。自1995年以來的10年間，中國已經成為了世界*大的有色金屬消費大國，2003年以來又成為世界*大的銅、鋁消費國。

　　 目前我國有色金屬礦產資源的基本狀況是銅資源嚴重不足，鉛鋅保證程度不高，鋁資源數量不多、質量不好，鎢、錫、鋅資源過度開采。我國約62%的銅、44%的鋁、30%的鉛和15%的鋅是依靠進口生產的，原料的有效供給已成為制約我國有色金屬穩定發展的瓶頸。預計未來中國有色金屬的生產與消費占世界的比重仍將繼續保持上升的態勢，銅、鋁、鋅、鎳等有色金屬原料需要大量進口。從消費總量上看，2010 年中國的鐵礦石、銅、鋁等對外依存度將分別達到57%、70%和44%。從關系國民經濟發展的重要程度看，鐵礦石、銅、鋁、鎳等品種已經形成明顯的資源“瓶頸”，不僅導致供求矛盾巨大，而且對未來中國的發展，對全球有色金屬市場構成深遠影響，其戰略意義更是各方極為關注的。

　　 有色金屬價格震蕩將加劇

　　 導致金屬價格金融屬性趨強的基本因素仍然存在：05 年美國財政赤字3186 億元，貿易赤字達到7260 億美元，雙赤字的持續高企預示著美元中長期趨弱態勢不會改變。那么這將驅使更多的投資資金從美國市場轉向其他領域，其中包括金屬商品期貨市場。

　　 國際著名投資家羅杰斯在06 年6 月24 日“第二屆國際能源與金屬戰略論壇”上指出：“美國從1987 年就是負債國，現在20 年過去了，我們欠世界其它國家8 萬億美元，我們是歷史上出現*大的一個負債國，這個數字確實很嚇人。但更嚇人的是，至少從我看來是這樣子，美國的外債增長率，每15 個月就會增長1 萬億美元。”預期未來幾年，美國的經常項目逆差仍將保持高位運行，美國將通過逆差向全球輸出大量外匯儲備，流動性過剩的局面難以得到根本的解決。

　　 我們認為，在美元長期趨弱和全球流動性過剩未變的背景下，未來大宗金屬商品與黃金價格中所體現的金融屬性仍將與商品屬性共同主導價格。(換句話來說，供求基本面不能充分解釋金屬價格走勢)。而金融屬性的不確定性預示著未來有色金屬價格走勢的震蕩將加劇，發展趨勢的判斷難度加大，但不同品種的差異化商品屬性將決定未來金屬價格走勢出現分化。

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