近日,德國汽車零部件巨頭大陸集團發布2025年業績預告,全年銷售額約為197億歐元,調整后息稅前利潤率約為10.2%。其中,輪胎事業部銷售額預計約為138億歐元,調整后息稅前利潤率預計約為13.6%。康迪泰克事業部銷售額約為60億歐元,調整后息稅前利潤率約為4.9%,低于預期的6.0%-7.0%。
盡管如此,大陸集團仍表示并不影響康迪泰克出售計劃,且潛在買家興趣濃厚。出售流程已于2026年1月正式啟動,此前內部準備與市場溝通階段已全部完成。
業內預測,專業工業技術企業或財務投資者有望成為潛在接盤方,而獨立運營后的康迪泰克也將獲得更靈活的戰略調整空間。對于康迪泰克而言,獨立運營或被收購后,其3.9萬名員工、64億歐元年銷售額的業務規模(2024年數據)仍具備較強市場競爭力。其核心業務涵蓋工業領域的橡膠塑料解決方案與汽車配套產品,其中工業業務占比55%,汽車業務占比45%,在非公路工程設備、能源管理等細分領域擁有深厚技術積累。
從戰略層面看,出售康迪泰克是大陸集團“回歸核心”轉型的關鍵一步。自2018年啟動動力總成業務分拆(后成立緯湃科技),到2025年推進汽車子集團獨立上市,再到此次剝離康迪泰克,大陸集團逐步剝離低毛利非核心資產,*終聚焦輪胎業務。
大陸集團的戰略收縮是全球汽車零部件行業轉型的一個縮影。近年來,國際巨頭紛紛通過“瘦身”聚焦高毛利核心業務,以應對電動化、智能化帶來的供應鏈重構挑戰。原因在于技術迭代加速的行業背景下,非核心資產不僅占用大量資金與管理精力,其盈利增速還難以匹配集團整體轉型節奏,甚至可能因技術路徑不符成為“沉沒成本”,通過剝離與未來發展方向背離的業務,為核心賽道的研發投入、產能擴張騰出空間,實現“輕裝上陣”轉型。
具體來看,采埃孚的“瘦身”出于明確的財務紓困訴求。面對105億歐元的巨額債務壓力,該集團以15億歐元將乘用車ADAS業務出售給三星哈曼,既快速回籠資金緩解償債壓力,又能集中資源深耕底盤系統、商用車動力總成等優勢領域;舍弗勒的決策同樣基于業務結構優化,2025年11月將持續下滑的在華渦輪增壓器業務出售給成都西菱動力,剝離年銷售收入約1億歐元的資產,聚焦電驅動、工業傳動等高增長賽道;法國佛瑞亞集團也同步啟動內飾業務優質資產出售,通過精簡業務組合,提升應對行業變革的靈活度。
與巨頭“主動剝離”形成鮮明對比的是,資本方對這些非核心資產的“主動爭搶”,則源于資產價值與自身戰略的高度契合。三星哈曼斥資15億歐元收購采埃孚ADAS業務,是因為該業務涵蓋的計算解決方案、智能攝像頭、雷達技術等核心資產,能精準填補其在駕駛輔助領域的技術*,與自身座艙系統業務形成協同,快速構建“座艙+智駕”的跨域競爭力。哈曼CEO克里斯蒂安·索博特卡直言,這筆收購是實現“智能車輛互聯生態”戰略目標的關鍵一步,能幫助企業縮短至少3年的技術研發周期。
成都西菱動力收購舍弗勒在華渦輪增壓器業務,不僅獲得成熟的技術積累與生產體系,還直接承接其原有客戶資源,快速提升在細分領域的市場份額;而大陸集團康迪泰克尚未完成交割,就已有多家專業工業技術企業與財務投資者表達收購意向,其在非公路工程設備、能源管理領域的深厚技術積淀,被視為可快速變現的“價值金礦”。
歸根究底,這些被巨頭拋棄的資產之所以成為“香餑餑”,歸因于其具備“三重稀缺價值”:經過長期培育形成的細分領域技術壁壘、覆蓋全球的成熟供應鏈網絡、與主流車企綁定的穩定客戶群。
對于意圖補全產業鏈短板、快速切入高端市場的企業而言,收購這些資產遠比從零起步更高效、更具性價比。行業轉型期的“供需錯配”催生了資產流動,巨頭眼中的“包袱”,恰是契合收購方戰略訴求的“優質資產”,這種價值認知的差異構成了交易的核心邏輯。
國際零部件行業的“瘦身”與“搶籌”浪潮,本質是產業轉型期的一場價值再分配。汽車零部件巨頭以“果斷剝離”換取轉型動力,資本方以“精準搶籌”布局未來增長,雙方的雙向選擇正在重塑產業鏈的資源配置效率。隨著電動化、智能化轉型進入深水區,這種資產流動的趨勢還將持續上演。