經濟環境低迷 工業品處境“尷尬”

　　"1噸鋼材換不了1噸豆渣"
　　"雖然昨日上海螺紋鋼主力1301合約期價小幅反彈，收報3709元/噸，而大連豆粕主力1301合約期價接近跌停（收報3791元/噸），但1噸鋼材仍然換不了1噸豆渣。"國投中谷分析師龍嘯告訴期貨日報記者，由于全球經濟表現不佳，國內外工業品如銅、天然膠、原油等市場價格近期均大幅下挫。相反的是，受美歐以及俄羅斯等糧油產區干旱天氣影響，以豆類、玉米、小麥為代表的農產品市場價格持續暴漲。業內人士"煉鋼不如榨油"的說法，充分說明了經濟環境低迷對工業品價格的巨大影響。
　　歐元區經濟問題不斷
　　關于希臘退出歐元區的談論仍在打壓投資者對全球經濟趨于改善的信心，近日意大利、西班牙國債收益率全線飆漲更使歐元面臨全線潰敗之勢，同時，穆迪則借機將德國3A*高主權評級置于"負面"展望，使得歐元區經濟和金融局勢*為穩定的堡壘也面臨淪陷的風險。
　　興業期貨宏觀研究員龍玲認為，工業品價格的大幅下行已基本反映了投資者對經濟狀況的糟糕預期，歐元區經濟的持續惡化是毋庸置疑的。雖然歐元區正在朝著正確的方向努力，但在這一過程中必然會出現反復。繼希臘、愛爾蘭和葡萄牙之后，西班牙的狀況又進一步惡化，國債收益率突破7%警戒線。盡管美國經濟復蘇狀態已經"從溫和到穩健"，房地產市場也出現實質好轉，給了市場一定的信心，但這讓推出第三輪量化寬松政策的可能性大大下降。缺少貨幣因素的刺激，令當前的金屬價格上下兩難。
　　工業品市場需求低迷
　　近期，國內不斷加強的嚴防房地產市場價格反彈的調控政策引發市場對工業品需求的憂慮，同時全球及國內制造業數據的疲弱凸顯經濟增速的減緩，以銅、天然膠為代表的工業品價格很難獲得上漲題材，上海天然膠期價近期出現跌停現象，銅價的重挫也已經表明市場供求關系正在發生較大改變。
　　"房地產開工不足抑制了家電企業擴大生產，使電力電纜生產放緩，而農村電網改造對銅市需求的拉動又比較有限。"招商期貨金屬市場研究員卓桂秋預計，短期內精銅市場將處于緩慢的去庫存化過程，在西班牙國債收益率攀升、穆迪調降德國評級展望的背景下，短期內滬銅期價或將下探至53000元/噸，其他工業品價格也難有好的表現。
　　"金屬價格持續振蕩走弱，主要原因是當前國際國內宏觀經濟環境缺乏指引，由于包括中國等新興經濟體在內的全球經濟復蘇放緩已成定局，市場對基本金屬等工業品的需求難以提振。"龍玲說。 　　     短期內可能會有反彈
　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇告訴期貨日報記者，國內經濟當前正處于關鍵的企穩期，短周期來看，出現了積極的一面。如6月份固定資產投資累計同比增長20.4%，較5月份的20.1%上升0.3個百分點。同時，信貸結構出現改善，具有指標性意義的中長貸余額增速在6月份升至9.27%，一改 2010年2月以來的下滑趨勢，這意味著基建地產接下來數月將成為穩增長的主力。因此，促進投資合理增長和加大微調力度會是政策下一步努力的方向。
　　程小勇認為，短期內政策調整對經濟的提振效果會有所顯現，這使得8月份工業品價格有可能出現反彈。然而，長周期來看，由于人口紅利的減退，加之國家"調結構"的大方向，國內對能源和大宗原材料的需求增長會逐步放緩，工業品價格不大可能重回2008年以前的超級牛市。 

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