電動化泡沫退潮！跨國零部件 企業“自宮式” 重組！

2026年初，全球*汽車零部件巨頭采埃孚（ZF Friedrichshafen）交出了一份令人意外的“成績單”：2025年自由現金流超10億歐元，調整后EBIT利潤率遠超4%——雙雙大幅超越原定目標。

更驚人的是，公司宣布：將在2025年底前提前完成債務削減計劃，比原預期整整提前一年。這在汽車行業普遍承壓的背景下，堪稱“逆風翻盤”。

但光鮮數據背后，卻藏著一次痛苦的抉擇——采埃孚主動終止多個電動化項目，承認“它們無法盈利”。這一記“自宮式”重組，不僅帶來一次性賬面虧損，更向整個行業發出警示：電動轉型，不是所有玩家都能笑著走到終點。

“當潮水退去，才知道誰在裸泳；當利潤消失，才看清哪些投資只是幻覺。”

從“激進押注”到“戰略收縮”：電驅業務為何拖后腿？

過去五年，采埃孚曾是電動化*堅定的擁躉之一。它大舉投入電驅動系統、800V平臺、碳化硅逆變器等前沿技術，與多家新勢力簽訂巨額供應合同，意圖在電動時代搶占先機。

然而現實殘酷。2025年，全球電動車增速明顯放緩，尤其在歐洲和北美，消費者對高電價、充電焦慮的擔憂抑制了購買熱情。許多合作車企自身難保，訂單縮水甚至取消。

結果？這些電驅項目長期處于“高投入、低回報”狀態，毛利率為負，成為集團利潤黑洞。面對現實，新任CEO馬蒂亞斯·米德賴希（Mathias Miedreich）果斷拍板：與客戶協商，提前終止無利可圖的項目。

此舉雖導致2025年財報出現一次性虧損，卻為未來掃清障礙。

采埃孚2025年關鍵財務表現（初步數據）：

●調整后自由現金流：超10億歐元（原目標：5億+）

●調整后EBIT利潤率：遠超4%（原目標：3%-4%）

●營收：超380億歐元

●債務削減：提前一年完成

轉折：砍掉“未來”，是為了活到真正的未來

外界或許不解：電動化不是大勢所趨嗎？為何要放棄？

采埃孚的答案很清醒：不是放棄電動，而是放棄“不賺錢的電動”。

公司強調，電驅事業部的運營效率已顯著改善，重組仍在按計劃推進。終止的只是那些因市場變化、技術路線或客戶風險而注定虧損的“毒資產”。

正如CFO邁克爾·弗里克（Michael Frick）所言：“這次一次性減記，是一次戰略性清理，為未來可持續盈利創造空間。”

換句話說，采埃孚正在從“規模優先”轉向“利潤優先”——在行業寒冬中，活下去比講故事更重要。

深度啟示：全球供應鏈正在經歷“去泡沫化”

采埃孚的轉身，不是孤例。博世、大陸、麥格納等 Tier 1 巨頭近年紛紛收縮電動投資，聚焦高回報細分領域（如軟件、智能底盤、熱管理）。

這標志著汽車供應鏈正進入“理性重構期”：

●不再盲目追風口；

● 不再為“戰略合作”犧牲利潤；

● 更注重技術變現能力與客戶支付意愿。

對中國零部件企業而言，這既是警鐘，也是機會。當國際巨頭收縮戰線，本土供應商若能以更高性價比、更快響應速度切入，或可搶占*市場。

“真正的技術*，不是擁有*多專利，而是能持續賺到錢。”

結語：寒冬中的清醒者，才能迎來下一個春天

采埃孚的選擇看似保守，實則充滿智慧。它沒有被“電動=正確”的敘事綁架，而是回歸商業本質：任何技術，若不能創造價值，終將被市場淘汰。

CEO米德賴希坦言：“轉型遠未結束。”但至少，通過這次“斷臂”，采埃孚贏得了寶貴的喘息之機——用健康的現金流，支撐真正有前景的創新。

在狂飆突進的時代，敢于踩剎車，需要更大的勇氣。而歷史終將證明：那些在泡沫中保持清醒的公司，才是穿越周期的贏家。

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