東睦股份:凈利大幅增長 未來持續看好

      東睦公司發布 2017年半年度報告:實現營業收入8.4億元,同比上升20.0%;歸屬于母公司凈利潤1.5億元,同比上升93.4%,扣非后凈利1.2億元,同比增長67.9%。

從單季度來看,2Q2016實現營業收入4.4億元,同比上升25.5%,歸屬于母公司凈利潤為0.92億元,同比增長113.9%。

歸母凈利大幅增長主要得益于三方面。

(1)公司汽車零件銷售持續穩步增長,實現銷售4.9億元,同比增長23.5%。

(2)壓縮機零件市場逐步回暖,銷售企穩回升,實現營收2.3億元,同比增長20.5%。

(3)公司取得大額拆遷補償款3645萬元。

行業龍頭,盡享紅利。

根據統計,公司2017年1-3月的粉末冶金制品銷售收入占市場銷售總額的23.3%,粉末冶金制品銷量占市場總銷售量的24.6%,銷售額和銷售量分別*國內第二名廠家9.47個百分點和18.06個百分點,繼續排名在國內粉末冶金行業的前列,公司已連續多年在國內粉末冶金行業中處于市場**地位。行業龍頭,盡享紅利。

合作富奧,擴大市場。

月29日,公司出資1960萬元與富奧汽車零部件股份有限公司簽訂《關于擬投資設立長春東睦富奧新材料有限公司之投資意向書》。公司目前持有長春東睦(7月底已獲得營業執照)70%股權。富奧股份是一汽集團核心零件供應商,公司與富奧的合作,將有益于自身汽車粉末冶金產品推廣,增厚業績。

管理層受讓落地,治理結構優化理順利益訴求。

月8日,睦特殊金屬向寧波旭弘投資管理合伙企業成功轉讓2230萬股,至此,雖睦金屬仍為公司*大股東,但由管理層控制的寧波金廣,寧波新金廣以及寧波旭弘合計公司股權達16%,*超睦金屬14%的股權。我們認為管理層受讓落地,治理結構優化理順利益訴求,有利公司未來發展。

盈利預測。

考慮到公司汽車粉末冶金零件持續放量,我們預計公司2017年~2019年每股EPS 分別為0.68元、0.79元、0.91元,年均凈利復合增速為30.7%。公司是A股純正的Tesla 供應商,給予公司2017年30倍PE,對應目標價20.4元,維持“買入” 評級。

風險提示:下游不及預期。

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