裝備制造行業研究報告：國家產業政策支持力度強

    《若干意見》具有里程碑意義，后續細化的政策將進一步改善行業的發展環境，給制造業帶來長期利好。根據西方國家經驗，政府的產業政策和扶持在振興制造業的進程中起到至關重要的作用，適時的產業政策調整往往可以將經濟助推到另外一個高速軌道 。盡管細化政策落實到企業基本面還要一段過程，但是，資本市場會提前反映這些政策的效果。

　　從日本、韓國和歐洲的經驗看，政府對行業有目的的重點扶持，有利于集中技術、資金、政策等方面要素，實現重點產業的跨越式發展。振興的16個重點行業無疑將成為中國經濟未來的支柱產業，也是未來政策受惠和并購的主要領域。大集團往往是重點行業振興的主力，我國未來國有企業的集團化重組將改變現有的產業結構和競爭格局，有利于企業自主創新，增強實力。具有大集團背景的上市公司戰略投資價值凸現。

　　從近期行業數據看，內需加出口帶動的此輪機械行業景氣還會繼續下去。我們對今后一段時間的宏觀調控，并不過分擔心，畢竟宏觀經濟意在控制過熱而非抑制經濟發展。前期對鋼價快速上漲的擔心逐漸弱化。盡管人民幣升值是制造業企業長期必須面對的課題，不過近期的緩慢爬坡對企業影響不大。預計今后一段時間，造船行業的景氣繼續，機床行業會*早受到政策的照顧，工程機械行業將面臨普漲。

　　從投資策略看，振興裝備制造業政策和國有企業的并購重組無疑是下一輪機械行業投資的主要切入點，公司的估值水平和其投資的戰略價值將是未來權衡的主要方面。此外，機械行業產品繁雜，各有特色，細分行業眾多，其中不乏市場占有率較高、未來成長性較好，具有國際知名度的公司，未來對于細分行業的深入挖掘或許會有驚喜發現。

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