鐵礦石大漲，宏觀情緒壓倒供需現實

1月7日，鐵礦石期貨2605主力合約（I2605）開盤即站穩800元/噸關鍵整數關口，隨后一路強勢沖高，上午盤中*高觸及824.5元/噸，漲幅達3.52%。

從交易數據來看，行情熱度同步飆升，今日成交量已達34.16萬手，較前一交易日的30.75萬手明顯放量，持倉量增至65.94萬手，日增1.857萬手，資金做多情緒濃烈，推動價格呈現“高開高走、一路強攻”的猛漲態勢，成為商品市場的領漲品種之一。

鐵礦石的上漲并非孤立行情。滬鎳一度漲停、滬銀漲超6%，碳酸鋰、焦煤等品種漲幅超5%，從貴金屬到黑色系、化工品的普漲格局，為鐵礦石提供了強勁的市場氛圍支撐。作為黑色系中對宏觀情緒敏感度較高的品種，鐵礦石率先承接資金流入，成為節后商品狂歡的“排頭兵”。

二、上漲原因

與價格強勢形成鮮明對比的是，鐵礦石當前基本面并未出現實質性改善，本輪猛漲的核心驅動力源于宏觀氛圍共振與市場資金的集中涌入。

1.大宗商品普漲的情緒傳導

商品市場趨向于“全面開花”的普漲格局，資源類商品集體走強的氛圍，為鐵礦石提供了強勁的情緒支撐。作為黑色系中金融屬性*強的品種，鐵礦石率先承接貴金屬、工業金屬的上漲動能，成為資金順周期布局的核心標的，情緒驅動下價格脫離基本面獨立走強。

2.機構多頭主導，資金虹吸效應顯著

從持倉結構來看，機構對鐵礦石的看多態度明確。1月6日數據顯示，鐵礦石2605合約主力凈多持倉占比達52%，機構借冬儲補庫預期偏多配置，資金多在795元以下提前布局多單，短線凈流入態勢明顯。疊加期貨市場流動性優勢，投機資金持續涌入形成“資金推動→價格上漲→更多資金入場”的正向循環，進一步放大了漲幅。

3.政策預期與補庫博弈的短期支撐

中央經濟工作會議后，穩增長政策信號持續釋放，市場對基建投資的預期有所回暖，盡管實際需求尚未兌現，但政策預期引發的情緒修復已足夠驅動資金提前布局。春節臨近，鋼廠存在傳統集中補庫需求，近5年數據顯示節前鋼廠廠內庫存平均增加約1630萬噸，這一短期需求預期成為資金炒作的重要邏輯支點。

三、鐵礦石供需情況

盡管短期行情火爆，但鐵礦石的基本面核心矛盾并未解決。

1.供應端：寬松格局延續，增量壓力凸顯

全球鐵礦石供應仍處寬松通道，國內47港到貨量維持年內高位，截至1月7日港口庫存達1.64億噸，同比增加920萬噸，在港船只109艘，庫存去化壓力顯著。

2026年全球新增產能計劃投放量約5500-6000萬噸，幾內亞西芒杜、澳大利亞昂斯洛等項目將釋放增量，其中西芒杜作為*高品位鐵礦，2026年計劃出貨約3000萬噸，達產后年產能將達1.2億噸，進一步加劇供應寬松，對價格形成長期壓制。

2.需求端：地產拖累+成材淡季，改善空間有限

需求端的疲軟是鐵礦石基本面的核心短板。房地產市場仍處深度調整期，新開工與施工面積持續承壓，直接拖累鐵礦石終端需求。

下游鋼材市場正處于傳統淡季，部分品種庫存顯著高于往年同期，難以承接鋼廠大幅復產帶來的供應增量，進而抑制鋼廠提產動力與鐵礦石采購需求。

當前247家鋼廠盈利比例僅為38.10%（2026年1月4日Mysteel調研數據），多數長流程鋼廠仍處于虧損狀態，鐵水產量回升力度有限，難以對鐵礦石需求形成實質性支撐。

*后，觀資金炒作力度

當前鐵礦石市場呈現典型的“情緒主導短期、供需決定長期”特征。資金炒作的是政策預期與補庫邏輯，但基本面反映的是“高庫存、弱需求”的現實。

鐵礦石上漲的核心是宏觀情緒與資金推動，而非基本面的實質性改善。后續持續關注資金支撐力度以及宏觀政策落地情況。

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