2025年全球制造業PMI均值為49.6%，亞洲制造業持續呈現穩定較好擴張態勢

中國物流與采購聯合會剛剛發布，2025年12月份全球制造業PMI為49.5%，較上月微幅下降0.1個百分點，連續10個月運行在49%-50%的區間內。2025年，全球制造業PMI均值為49.6%，較2024年上升0.3個百分點。分區域看，亞洲制造業PMI較上月上升，升至51%以上；歐洲制造業PMI較上月下降，仍在50%以下；非洲制造業PMI較上月上升，升至50%以上；美洲制造業PMI較上月下降，降至48%以下。2025年，各區域制造業PMI均值水平較2024年走勢有所分化。亞洲制造業PMI均值為50.8%，較2024年微幅下降0.1個百分點；非洲制造業PMI均值為50.2%，較2024年上升0.7個百分點；美洲制造業PMI均值為48.8%，較2024年持平；歐洲制造業PMI均值為48.8%，較2024年上升1.1個百分點。

綜合指數變化，12月全球制造業復蘇動能持續小幅放緩，指數仍穩定運行于49%以上區間，維持弱勢復蘇格局，但復蘇強度尚未形成有效支撐，仍需進一步鞏固提升。分區域看，亞洲制造業加快擴張，持續彰顯對全球經濟的關鍵支撐作用；非洲制造業恢復力度有所回升；歐洲制造業保持弱勢恢復態勢，但恢復速度略有減弱；美洲制造業繼續弱勢下行。

從2025年全年表現來看，全球制造業整體恢復力度要略好于2024年，但指數均值水平仍低于50%，意味著全球經濟在關稅政策影響、地緣政治沖突等多重沖擊下，復蘇態勢仍穩中偏弱，恢復力度仍需加強。從各季走勢看，2024年一季度全球制造業恢復態勢相對平穩，PMI均值為49.9%；二季度受關稅政策影響，全球制造業恢復力度有所趨弱，PMI均值為49.3%；三、四季度有所回升，PMI均值均為49.6%。分區域看，亞洲制造業恢復力度仍*強，指數均值雖較2024年微幅下降，但仍在50%以上，成為全球經濟穩定復蘇的重要支撐。非洲制造業恢復力度有所增強，指數均值升至50%以上水平。歐洲制造業下降態勢有所收窄，但恢復態勢仍相對較弱，指數均值在49%以下；美洲制造業恢復力度較2024年持平，繼續保持偏弱恢復態勢，指數均值仍在49%以下。

展望2026年，全球經濟或仍面臨不確定性，繼續保持弱勢復蘇態勢。當前主要國際經濟機構仍普遍預測2026年世界經濟增速將有所放緩。經濟合作與發展組織（OECD）發布*新經濟展望報告，預計2025年和2026年全球經濟增速分別為3.2%和2.9%，與2025年9月預測一致。2026年，國際地緣沖突仍將是擾動全球經濟恢復的核心不確定性因素，貿易保護主義的持續蔓延將進一步抑制國際貿易活力，全球貿易走勢的不確定性有所上升。WTO*新預測顯示，2026年全球貨物貿易增長預期大幅下調至0.5%，全球服務出口增速降至4.4%。同時全球多國仍深陷高債務、高赤字的困境，進而持續擾動全球治理格局的穩定。

但也要看到，當前全球通脹水平總體呈現下行態勢，2026年通脹壓力有望進一步緩解，為各國政策調整預留更大空間。而人工智能領域的投資熱潮正加速形成增長新動能，既為全球經濟增長提供增量支撐，更將推動全球產業迭代升級與經濟結構優化，有助于對沖下行風險，穩定全球經濟復蘇的基本盤。面對復雜環境，世界各國應加速策略調整，對內聚焦結構性改革，對外深化區域協同，在開放合作與經濟安全間尋求動態平衡，推動AI技術規范應用與綠色轉型普惠化，構建包容聯動的全球經濟治理體系，方能破解增長瓶頸，實現可持續復蘇。

美洲制造業弱勢進一步下行，PMI連續下降

2025年12月份，美洲制造業PMI為47.9%，較上月下降0.4個百分點至48%以下，連續3個月環比下降，連續10個月低于50%，顯示美洲制造業弱勢進一步下行。主要國家數據顯示，12月，美國、巴西和墨西哥制造業PMI較上月均有不同程度下降，且指數均在48%以下；加拿大制造業PMI較上月有小幅上升，但指數仍在49%以下；哥倫比亞制造業PMI較上月有所下降，指數在50%以上。

ISM報告顯示，2025年12月，美國制造業PMI為47.9%，較上月下降0.3個百分點，連續5個月環比下降，連續10個月低于50%且創2025年新低，顯示美國制造業整體下行態勢有所加快。分項指數顯示，新訂單指數有所上升，但仍處于48%以下，需求側降幅略有收窄但仍偏弱運行；生產指數有所下降，指數水平為51%，仍處于擴張區間，企業生產保持擴張，增速略有放緩；從業人員指數有所上升，仍在45%以下，降勢略有收窄，但仍保持弱勢；購進價格指數較上月持平，持續保持在58%以上高位，關稅政策影響對成本端的傳導壓力仍在持續。2025年，美國制造業PMI均值為48.9%，較2024年上升0.6個百分點，表明2025年美國制造業復蘇動能較2024年略有改善，但均值水平仍在49%以下，意味著美國制造業恢復力度仍相對較弱。

展望2026年，美國銀行全球研究預計，到2026年底，美國經濟增速將維持在2%中段水平。值得警惕的是，下行風險的累積仍需重點關注，美國政府停擺影響、就業市場的疲軟以及關稅政策推動商品價格持續上漲等多重不利因素仍持續制約美國經濟增長。近期美國消費者信心也進一步有所下降，2025年12月消費者信心指數從11月修訂后的92.9進一步下滑至89.1，連續第五個月走低，為今年4月以來的*低水平，顯示居民對經濟前景的預期轉弱。通脹方面，三季度核心美國PCE物價指數升至2.9%的高位，通脹壓力仍未完全消退，疊加勞動力市場的放緩，美聯儲未來決策復雜度增加，通脹反彈可能迫使降息進程推遲或逆轉，進而對整體經濟復蘇節奏產生連鎖影響。

非洲制造業有所回升，PMI升至50%以上

2025年12月份，非洲制造業PMI為50.7%，較上月上升1.3個百分點，再次升至50%以上水平。從主要國家來看，肯尼亞和尼日利亞制造業PMI較上月有所下降，但仍在53%以上的較高水平；埃及制造業PMI較上月有所下降，仍在50%以上。

綜合數據變化，非洲制造業恢復力度有所回升，指數再次升至擴張區間，表明非洲經濟復蘇基礎有所增強。2025年非洲制造業PMI均值要高于2024年，且升至50%以上擴張區間，意味著2025年非洲制造業恢復力度有所增強，整體穩中趨好運行。

展望2026年，非洲經濟仍有向好復蘇基礎。國際貨幣基金組織（IMF）*新預測顯示，非洲正蓄勢待發，2026年將擁有全球數量*多的高增長經濟體，增速至少達6%。隨著非洲自貿區整合持續深化，跨境基建項目穩步推進，疊加“一帶一路”合作紅利，將進一步暢通區域經濟循環，為工業化轉型注入動力。但值得注意的是，非洲國家債務壓力仍較為突出，高額償債成本將嚴重擠占發展資金。同時非洲電力短缺問題持續制約工業發展。此外，氣候沖擊、局部政治不穩定等因素也將給非洲經濟復蘇帶來潛在擾動。

歐洲制造業穩中趨弱，PMI略有下降

2025年12月份，歐洲制造業PMI為49.3%，較上月下降0.3個百分點，連續6個月保持在49%及以上的水平。從主要國家來看，英國、法國和希臘制造業PMI較上月上升，且在50%以上的擴張區間；德國和意大利制造業PMI較上月有不同程度下降，且均降至48%以下。

綜合數據變化，與上月相比，歐洲制造業整體仍保持弱勢恢復態勢，恢復速度略有減弱。同時盡管2025年歐洲制造業PMI均值較2024年有所提升，但指數均值仍處于49%以下的弱景氣區間，歐洲經濟內外仍面臨較多不確定性因素，或持續對其復蘇速度造成抑制。一方面當前地緣政治沖突的持續發酵與美歐關稅政策帶來的不確定性持續給歐洲經濟恢復的外部環境帶來較多擾動。另一方面，歐洲內部也面臨諸多困境，作為歐洲經濟火車頭的德國經濟前景面臨較大不確定性，德國智庫IFO經濟研究所2025年12月下調德國2026年經濟增長預期為0.8%，比秋季的預測值低0.5個百分點。法國也持續面臨債務攀升、赤字高企、經濟停滯等問題，國際貨幣基金組織預計，法國債務占其國內生產總值的比重將從2025年的約116%上升到2030年的近130%。為應對多重挑戰，歐洲央行2025年12月貨幣政策會議決定維持三大關鍵利率不變，同期歐元區CPI穩定在2.1%的合理區間，為利率政策的穩定性提供了堅實數據支撐。

展望2026年，歐洲經濟將繼續在韌性與壓力中尋求平衡。德國的萬億歐元基建與防務投資計劃、保加利亞加入歐元區等因素有望為歐洲經濟注入增長動能，但美歐貿易摩擦的潛在升級、財政和債務壓力增大、能源價格波動及結構性改革滯后等風險仍將持續擾動。若能深化單一市場整合、推進監管改革并妥善管控貿易分歧，歐洲經濟有望鞏固溫和復蘇態勢，逐步提升增長的可持續性與內生動力。

亞洲制造業加快擴張，PMI有所上升

2025年12月份，亞洲制造業PMI為51.1%，較上月上升0.4個百分點，連續8個月在50%以上。從主要國家來看，中國制造業PMI較上月有所上升，在50%以上；印度制造業PMI較上月下降，在55%；東盟國家中，泰國制造業PMI在55%以上，馬來西亞、新加坡、印尼、菲律賓和緬甸制造業PMI均在50%以上；日本和韓國制造業PMI均較上月上升，日本處于50%臨界點，韓國略高于50%。

綜合數據變化，亞洲制造業繼續保持擴張態勢，且增速有所加快，持續彰顯對全球經濟的關鍵支撐作用，為全球經濟復蘇注入持續穩定的發展動力。2025年亞洲制造業持續呈現穩定較好擴張態勢，全年制造業PMI均值雖較2024年微幅下降，但仍在50%以上。展望2026年，亞洲經濟將持續釋放高質量發展動能與增長活力，仍是全球經濟復蘇的核心引擎。隨著《區域全面經濟伙伴關系協定》生效紅利持續釋放，推動區域產業鏈融合與貿易便利化水平再升級。同時中國依舊是亞洲經濟乃至全球經濟平穩運行的穩定器和壓艙石，預計2026年中國在積極的財政政策與靈活適度的貨幣政策協同發力下，經濟回升向好態勢將持續鞏固。近期國際貨幣基金組織（IMF）、世界銀行紛紛上調2025年中國經濟增速預期。其中，IMF預計中國經濟在2025年和2026年將分別增長5.0%和4.5%，較10月預測值分別上調0.2個和0.3個百分點。世界銀行在*新一期中國經濟簡報中，將2025年中國經濟增速預期上調0.4個百分點。

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