浙江迅達工業擬登陸創業板

近日，主營汽車傳動系統零部件的浙江迅達工業科技股份有限公司(以下簡稱迅達工業)向創業板發起沖刺，目前已收到深交所*輪審核問詢函。

《每日經濟新聞》記者發現，迅達工業主要產品包括汽車變速器用同步器總成、齒轂、齒套及緊固件、其他粉末冶金件等相關產品，其中同步器產品占主營業務收入約90%左右，產品結構較為單一。報告期內(2019~2021年及2022年上半年)，迅達工業的同步器銷量分別為525萬件、502.87萬件、502.40萬件、191.58萬件，呈現逐年略降趨勢。

在此情況下，迅達工業還計劃通過此次IPO募集資金，新增105萬件同步器的年產能、280萬件粉末冶金件及其他產品的產能，能否順利消化還是未知之數。

公司客戶集中度較高

報告期內，迅達工業分別實現營業收入2.30億元、2.28億元、2.43億元、9513.78萬元，凈利潤4265.29萬元、5454.05萬元、5372.99萬元、2115.21萬元。由于經營規模相對較小，迅達工業的營業收入和凈利潤低于可比上市公司平均水平。

迅達工業的客戶集中度較高，報告期內，前兩大客戶銷售收入占比超過九成，其中對上海汽車變速器有限公司及附屬和關聯企業(以下簡稱上汽變速器)的銷售占比分別為82.03%、62.95%、47.75%、44.08%，對長安汽車集團及附屬和關聯企業的銷售占比分別為10.20%、30.30%、44.95%、48.75%。

迅達工業逐步由對上汽變速器的單一客戶依賴，發展為雙客戶核心的業務格局。對于客戶集中度較高的原因，迅達工業表示，主要系汽車變速器的行業分布較為集中和公司所處的業務發展階段所形成。

值得注意的是，報告期內，公司對上汽變速器的銷售收入分別為1.89億元、1.43億元、1.16億元、4193.78萬元，銷售金額和銷售占比逐年下降，并于2022年上半年降至第二大客戶。

《每日經濟新聞》記者注意到，2020年受疫情影響，汽車行業總產銷量、變速器總體搭載量均出現下降，故而迅達工業收入較為穩定略有下滑；2021年汽車產銷量同比增長，公司收入以及對長安汽車集團下屬重慶青山工業有限責任公司(以下簡稱青山工業)銷售收入均在增長，但對上汽變速器銷售收入仍在下滑。

這或許與上汽變速器自身產量有關。迅達工業的產品主要應用于MT(手動變速器)和DCT(雙離合器自動變速器)，按照招股書(申報稿)披露的變速器制造企業的產量和占比情況，2019~2021年，雖然上汽變速器為國內*大MT/AMT變速器制造商，但產量分別為122萬臺、83萬臺、81萬臺，逐年下降。

與此同時，DCT變速器制造企業青山工業的產量逐年上升，迅達工業對青山工業的銷售收入也逐年增加。

不過從總體來看，報告期內迅達工業的收入并沒有明顯增長，核心產品同步器的銷售金額分別為2.04億元、2.02億元、2.09億元、8023.83萬元，占主營業務收入比重分別為90.17%、90.02%、87.99%、86.52%。2021年同步器收入增長，主要是價格相對較高的DCT同步器銷售占比提升，同步器銷量仍然變化不大略有下滑。在核心產品銷量逐年下滑的情況下，迅達工業能否維持收入增長仍有待觀察。

擬擴大核心產品產能

雖然報告期內同步器產品銷量略有下滑，但迅達工業仍計劃通過IPO募投項目擴大這一核心產品的產能。迅達工業此次IPO擬募集資金3.15億元，其中9119.39萬元用于閣巷生產基地技改項目，達產后正常生產年份每年將新增生產105萬件同步器、280萬件粉末冶金件及其他產品。

2019~2021年，迅達工業同步器產能均為548.79萬件，產能利用率分別為101.12%、92.32%、100.72%，現有產能趨于飽和，募投項目實施后將大幅提升同步器產能。

不過，此次IPO*大募投項目為新能源汽車傳動系統部件產業化項目(一期)，擬使用募集資金1.71億元，達產后正常生產年份每年將新增生產35萬套新能源變速器傳動部件和35萬套主減速齒輪等產品。

新能源汽車快速滲透，是所有汽車零部件廠商需要面對的課題。按照迅達工業招股書(申報稿)所述，在混合動力汽車領域，從變速器在新能源汽車的適配情況來看，主要包括DCT、AT(液力自動變速器)、CVT(無級變速器)。AT、CVT變速器不使用同步器總成產品，因此DCT變速器在新能源汽車領域的市場份額將決定同步器產品在新能源汽車領域的市場。

招股書(申報稿)并未披露DCT、AT、CVT在新能源汽車領域的具體市場數據。僅表示“目前，串聯式混合動力汽車、純電動汽車和燃料電池汽車多采用單級減速器，未來隨著能耗要求的提升有望采用多擋變速器”，DCT變速器有望在自動變速器領域取得更高的市場份額。

至于迅達工業在新能源汽車領域的布局，公司已完成HDCT混合動力同步器、新能源汽車同步器產品開發并取得相關發明專利，為未來適配混合動力變速器打好了基礎。

不過迅達工業也提示，公司存在由于自身研發能力不足、技術變革、客戶需求變動等因素，導致公司面臨向新能源汽車領域拓展不達預期的風險。

對于IPO相關事宜，2022年10月28日，迅達工業通過郵件回復《每日經濟新聞》記者表示，目前公司不方便接受相關采訪，請以招股書為準。

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