精研科技以MIM業(yè)務為基礎，大力發(fā)展輕資產(chǎn)業(yè)務

近日，蘋果公布了 2022 年第四季度業(yè)績，遭遇 2019 年以來*單季度營收下降。然而，與蘋果牢牢綁定的 " 果鏈 " 供應商日子也不好過。2 月 8 日晚間，精研科技（300709，SZ）回復了深交所下發(fā)的關注函。受海外大客戶降價、砍單等因素影響，第四季度業(yè)績 " 大變臉 "，盈利水平難敵同行業(yè)可比公司。

業(yè)績的預虧主要因為精研科技對部分項目的專項設備、產(chǎn)品及原材料庫存計提了大額減值。事實上，" 果鏈 " 砍單余震不小，前有歐菲光（002456.SZ），后有歌爾股份（002241.SZ），均因砍單計提大額資產(chǎn)減值。

由于 MIM 行業(yè)面臨的競爭日趨激烈，精研科技轉而大力發(fā)展傳動機構、折疊屏轉軸、散熱模組、自動化設備等偏向于設計組裝的輕資產(chǎn)業(yè)務板塊。對于已終止的原定募投項目，精研科技將持續(xù)推進新建高精密、高性能傳動系統(tǒng)組件生產(chǎn)項目，同時暫緩 MIM 生產(chǎn)線智能化信息化升級改造項目的部分設備投入。

客戶砍單甚至項目取消重創(chuàng)業(yè)績，仍要與大客戶 " 捆綁 "

精研科技1 月 13 日發(fā)布的業(yè)績預告顯示，2022 年歸屬凈利潤預虧 1.9 億元至 2.45 億元，同比 2021 年下降 196.33% 至 224.22%；第四季度的 " 拉垮 " 拖累了全年業(yè)績表現(xiàn)，2022 年第四季度主營業(yè)務收入同比下降 1.74 億元至 1.94 億元，環(huán)比下降 4.37 億元至 4.57 億元；毛利率同比下降 10.33% 至 11.33%，環(huán)比下降 11.99% 至 12.99%。

業(yè)績預告發(fā)布后一個交易日，精研科技股價 " 閃崩 "，一度跌至 22.91 元 / 股。截至當日收盤，精研科技報收 23.79 元 / 股，大跌 14.76%。然而，1 月 20 日以來，精研科技股價逐步回升。截至 2 月 9 日收盤，精研科技報收 25.93 元 / 股，漲幅 1.17%。

精研科技主要為智能手機、可穿戴設備等消費電子領域和汽車領域提供高復雜度、高精度、高強度、外觀精美的定制化 MIM 核心零部件產(chǎn)品，主要產(chǎn)品為 MIM 零部件及組件。然而消費電子領域寒冬來襲，精研科技業(yè)績急轉直下。

針對深交所與同行業(yè)可比公司是否存在重大差異的疑問，精研科技在回復函中選取了立訊精密（002475.SZ）、安潔科技（002635.SZ）、長盈精密（300115.SZ）、東睦股份（600114.SH）、統(tǒng)聯(lián)精密（688210.SH）五家公司進行對比。精研科技表示，公司與同行業(yè)上市公司相比，經(jīng)營情況存在一定差異，但由于各公司經(jīng)營情況、產(chǎn)品結構和市場競爭等情況不同，整體經(jīng)營變動情況不完全具備可比性。可從業(yè)績對比來看，仍能窺見一二。

數(shù)據(jù)顯示，上述五家公司均在 2022 年第四季度實現(xiàn)盈利。立訊精密實現(xiàn)歸母凈利潤 31.45 億元至 34.98 億元，東睦股份、長盈精密均實現(xiàn)同比扭虧為盈。其中東睦股份實現(xiàn)歸母凈利潤 5111.67 萬元至 7111.67 萬元，長盈精密實現(xiàn)歸母凈利潤 1.44 億元至 1.6 億元。

IDC 研究報告顯示，2022 年度全球智能手機出貨量較上年下降了 11.3%，創(chuàng)下了 10 年來*低水平，其中第四季度出貨量尤為糟糕，造成出貨量下降的原因是消費者需求大幅下降、通貨膨脹和經(jīng)濟不確定性。其中，蘋果雖然繼續(xù)保持全球*大智能手機制造商的地位，但在四季度 iPhone 出貨量同比下降 14.9%。

2022 年第四季度，受海外大客戶需求波動、客戶降價、設計變更等因素的影響，精研科技對部分項目的產(chǎn)品及原材料庫存計提了大額存貨跌價準備（以下簡稱 " 專項存貨 "）。專項存貨按照原材料、半成品和產(chǎn)成品分類在 2022 年第四季度存貨跌價準備計提金額分別為 6866.17 萬元、1281.46 萬元和 2033.7 萬元，合計計提 1.02 億元。

此外，2022 年第四季度，因海外大客戶出現(xiàn)產(chǎn)品設計變更、產(chǎn)品持續(xù)性降價、相關項目需求減少的情形，在重新審視大客戶供應鏈的生態(tài)環(huán)境及客戶需求情況后，精研科技認為部分項目后續(xù)訂單將大幅減少或取消，項目相關的專用設備很可能出現(xiàn)閑置，減值跡象明顯，故對 898 臺項目專用設備計提了 1.76 億元減值準備。

此前市場紛紛揣測砍單的大客戶為蘋果，而此次回復函中，精研科技在對比同行可比公司減值情況時提及，特定大客戶進行定制化產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)，在特定客戶的訂單需求發(fā)生巨大變動時，均計提了大額的固定資產(chǎn)減值準備，且對專項設備減值比例較高，并例舉了歐菲光與歌爾股份。

由于深度綁定蘋果，受蘋果砍單而計提資產(chǎn)減值的 " 果鏈 " 供應商損失并不小。2022 年 12 月，歌爾股份發(fā)布公告稱，其在收到境外某大客戶的通知暫停生產(chǎn)一款智能聲學整機產(chǎn)品的事項后，對該產(chǎn)品相關固定資產(chǎn)、存貨等資產(chǎn)進行清查評估后，擬增加計提資產(chǎn)減值準備，其中擬計提固定資產(chǎn)減值損失約 4-6 億元。遭大客戶退單也嚴重影響了歌爾股份2022 年業(yè)績，業(yè)績預告顯示歌爾股份2022 年實現(xiàn)凈利潤 17.1 億元 -21.37 億元，比 2021 年同期降低 50% – 60%。

作別 " 果鏈 " 后的歐菲光日子也難熬。2021 年 3 月，歐菲光發(fā)布公告提示特定客戶于 2021 年 3 月通知將終止與歐菲光及其子公司的采購關系。其后，歐菲光進行減值測試，在當年度合計計提減值準備 23.57 億元，其中對于無購買意向方和預計閑置的境外特定客戶的生產(chǎn)專用設備，按照設備的凈殘值作為回收金額，計提減值準備 7.88 億元，該部分設備減值率達 99.01%。

海外大客戶合作方面，后續(xù)降價壓力仍然持續(xù)存在。精研科技表示，公司將努力持續(xù)維護好和客戶的戰(zhàn)略關系。同時將繼續(xù)推進和客戶在前沿技術方面的合作和開發(fā)。未來該客戶仍將是公司的重要大客戶之一。

加碼輕資產(chǎn)業(yè)務板塊

面對業(yè)績虧損影響，精研科技叫停了歷時 7 個月的募資擴產(chǎn)計劃。同時確定以 MIM 業(yè)務為基礎，大力發(fā)展傳動機構、折疊屏轉軸、散熱模組、自動化設備等偏向于設計組裝的輕資產(chǎn)業(yè)務板塊的戰(zhàn)略方針。

截至目前，精研科技新建高精密、高性能傳動系統(tǒng)組件生產(chǎn)項目已累計投入資金 2215.92 萬元，投資進度為 7.05%；MIM 生產(chǎn)線智能化信息化升級改造項目已累計投入資金 3081.16 萬元，投資進度為 18.55%。

原定募投項目的后續(xù)推進、建設方面，對于 MIM 生產(chǎn)線智能化信息化升級改造項目，精研科技將暫緩部分設備投入，并根據(jù)客戶需求和訂單情況，審慎投入其他設備及軟件。

對于新建高精密、高性能傳動系統(tǒng)組件生產(chǎn)項目，精研科技表示目前傳動業(yè)務的市場空間快速擴大、在手訂單持續(xù)增長，擬繼續(xù)實施設備采購、擴大生產(chǎn)能力，同時放緩基建投入，計劃在現(xiàn)有生產(chǎn)場地的基礎上通過產(chǎn)線布局優(yōu)化來安置新增設備，以確保傳動板塊的產(chǎn)能與下游訂單需求相匹配、項目投資進度與公司的資金安排相匹配。

募資終止，錢又從何而來？精研科技表示，短期內可通過自有資金或自籌資金實現(xiàn)過渡。自有資金來自于公司經(jīng)營性活動獲得的現(xiàn)金流，2021、2022 年度精研科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為 2.18 億元、2.74 億元，項目投入資金一部分可以通過日常經(jīng)營活動獲得現(xiàn)金流來保證。

自籌資金方面主要通過銀行進行融資。目前，精研科技已在多家銀行處取得綜合授信，授信總額 20.45 億元，實際已用授信 7.64 億元，實際用信比例 37.36%，還有 62.64% 的授信額度還未啟用。

此外，精研科技前期為募投項目之一的傳動擴產(chǎn)項目與銀行做了專項授信，授信額度 2 億元，授信有效期 8 年。精研科技表示，無論是銀行的綜合授信還是專項授信，都能為項目后續(xù)投入資金提供有效的保證。

鈦媒體 APP 注意到，2019 年至 2021 年及 2022 年前三季度，精研科技負債合計分別為 7.61 億元、15.6 億元、13.46 億元及 17.24 億元。盈利能力不理想、負債不斷攀升，精研科技的路能不能越走越寬呢？

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