新能源材料快速增長 陶瓷材料平穩發展

    近期公司發布2018年上半年業績預告，預計實現歸母凈利潤1.38億元-1.58億元，同比增長102%-131%。其中期權費用2869萬元，對報告期利潤有所影響；非經常性損益約800萬元。

    新能源材料快速增長，陶瓷材料穩步發展。公司在2017年6月30日并表佳納能源51%股權，進入鈷產業鏈，2017年12月31日并表MJM（剛果金）100%股權。公司預計2018年上半年實現歸母凈利潤1.38億元-1.58億元，去年同期為0.68億元，同比增長102%-131%，得益于公司新能源材料快速增長，陶瓷材料平穩發展。此外，公司2017年實行3次股權激勵，本報告期內期權費用為2869萬元，對利潤有所影響。環比來看，Q1實現歸母凈利潤0.65億元，預計Q2實現歸母凈利潤0.73億元-0.93億元，環比增長12%-43%。

    鈷價有望在Q3迎來反彈，公司股價安全邊際較高。2017年年底，主流動力電池廠商庫存高企，2018年上半年處于去庫存階段。此外，由于手機出貨量不及預期，炒作預期降溫，導致鈷價（≥99.8%/市場價）由4月2日的66.42萬元/噸下跌到7月6日的51.02萬元/噸。預計下半年車型結構升級，手機出貨量回暖，電池用鈷需求向上，鈷價有望在Q3迎來反彈。公司目前股價安全邊際較高，2017年1期/2期/3期股權激勵行權價格分別為35/37/53元/股。此外，公司擬發行股份收購佳納能源剩余49%股權，定價43.74元/股，7月6日收盤，公司股價為35.61元/股，具備較高安全邊際。

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