解讀金屬加增15%出口關稅對價格的影響

    上周基本金屬走勢比較分化，鋅、鉛、鋁和錫價延續上漲，銅價繼續保持平穩，而期鎳價格則有所回落。其中，在當周的*后一個交易日，LME基本金屬個品種都有不同程度的上漲表現，而激勵基本金屬上漲的一個重要影響因素即是中國對有色金屬出口關稅的調整。
　　中國財政部于10月27日公布,將對58項進口商品實施較低的暫定稅率.煤炭、成品油、氧化鋁等26項資源類產品的稅率由3-6%降低為0-3%;同時,將以暫定稅率形式對110項商品加征出口關稅,其中,銅、鎳、電解鋁等11項有色金屬產品為15%。
　　從公布的新聞稿件來看，控制高能耗、高污染和資源性商品出口是國務院的主題思想，而對商品本身來說則僅僅是增加了貿易成本。對有色金屬來說，我國是大多數有色金屬的凈進口國家，因而對有色金屬出口增稅對銅、鎳等品種的市場影響力是十分有限的，但對原鋁這樣凈出口的品種則有一定影響。如果國際原鋁市場因中國原鋁出口關稅調整而導致原鋁出口下降，那么國際鋁價就會因供應減少而上漲，周五LME鋁價上漲既是對中國關稅政策的直接反映。但從商品的供求關系角度來看，關稅調整并不會增加市場供應，也不會削減市場產量，因而關稅政策是一個有限影響因素。如果國際原鋁價格因中國出口關稅調整而走高，那么國際鋁價走高又會刺激出口的增加，市場的供求平衡并不會因關稅政策的改變而發生太大改變，但可能會有短暫失衡的現象存在。事實上，我國對有色金屬從出口退稅，到調低出口退稅，再到對出口增稅過程的轉變，對我國原鋁出口的影響早已顯現。2006年1-8月份，我國原鋁凈出口量較去年同期下降了35%，預計在對原鋁進行出口增稅后，我國的原鋁進出口量可能會進一步下降，但下降的空間已經不是很大。
　　總的來看，我國對有色金屬增收15%出口關稅對銅、鎳等凈進口產品并無多大影響力，而對原鋁這樣尚處于凈出口的產品在一定時期內會有影響，但實際影響效果僅僅是增加了流通環節的成本，因而對鋁價的運行趨勢并不會有實質影響力，而增加貿易成本往往能夠推動價格走高。上周五，國際鋁價上漲已經對中國提高出口關稅有所反映，但對國內鋁價則可能有負面的影響，但這樣的影響同樣也是有限的。由于全球原鋁供求關系正處供求緊張的局面，預計未來數月鋁價震蕩走高仍將是主要基調。 

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