全球汽車零部件巨頭申請破產保護！

日前，全球汽車零部件巨頭馬瑞利宣布，已在美國特拉華州地區破產法院申請第11章破產保護，以全面重組長期債務。馬瑞利表示，已從貸款機構獲得11億美元融資承諾，并且約80%的貸款機構已簽署協議支持其重組。在整個破產程序中以及未來，預計第11章程序不會對馬瑞利的運營產生任何影響。

馬瑞利的歷史*早可追溯到1919年成立的意大利瑪涅蒂·馬瑞利，在漫長的發展歲月中，它在汽車零部件領域不斷開疆拓土。2019年，美國私募股權巨頭KKR主導重大整合，將旗下日本康奈可（CalsonicKansei）與當時菲亞特克萊斯勒（FCA）旗下的瑪涅蒂·馬瑞利合并，合并后的新集團命名為“馬瑞利”。

在合并之前，馬瑞利和康奈可就已經是行業內的佼佼者。2018年，兩家公司總營收共計146億歐元，是全球第7大汽車零部件供應商，合并后的馬瑞利更是實力大增，業務涵蓋汽車照明、座艙舒適性、電驅動、空調、儀表盤等多個系統及部件，在全球19個國家擁有89座生產工廠、12個研發中心和26個應用中心，客戶覆蓋寶馬、雷諾、Stellantis等眾多知名車企，一度在行業內風光無限。據了解，馬瑞利主要經營汽車照明、電驅動、空調、儀表盤等系統及部件，是日產與Stellantis的核心供應商，在全球擁有約45000名員工，運營超過150個分支機構。

不過，合并后的馬瑞利發展并不順利，其營收逐年下滑。2018年合并前，馬瑞利和康奈可總營收共計146億歐元，到了2020年，營收跌至104億歐元。2024年，馬瑞利自由現金流驟降67%，債務股本比攀升至185%，這意味著公司的資金周轉出現嚴重問題，負債水平也極高。如今，馬瑞利背負著高達6500億日元（約322億元人民幣）的債務，財務狀況岌岌可危。

市場認為，日本康奈可與意大利瑪涅蒂·馬瑞利均來自不同國家，有著截然不同的企業文化和管理模式。日本企業以精益生產、嚴謹細致著稱，而意大利企業則更具藝術浪漫色彩，在生產管理上相對靈活自由，這種文化差異在合并后迅速凸顯，從采購體系就能看出端倪。合并后，日本和歐洲采購體系長期并行，始終沒有找到*優解，結果導致采購成本比行業均值高出約12%。在生產環節，東京總部要求米蘭分部統一采用日產的APW（先進生產方式），但意大利工廠的技工們卻抗拒取消手工調試環節，這使得首批集成式車燈模塊的良品率比預期低18%。內部的種種矛盾和沖突，讓協同效應大打折扣，整合效果遠低于預期。

與此同時，馬瑞利的兩大客戶自身處境也不佳，也就是日產和Stellantis。

日產汽車2024財年業績顯示，2024財年合并凈銷售額為12.6萬億日元，同比下滑0.4%；營業利潤為698億日元，同比下滑87.7%；凈虧損為6709億日元，由盈轉虧，同期凈利潤為4266億日元，同比下滑257.3%；為了應對危機，日產宣布到2027財年，在日本國內外共裁員2萬名員工，約占員工總數的15%，同時將全球工廠數從17家縮減到10家。Stellantis集團同樣處境艱難，2024年全年凈營收1569億歐元，同比下滑17%，凈利潤55億歐元，同比下滑70%，銷量從2023年的640萬輛下降到2024年的542萬輛，因電動車轉向遲緩，還被迫關停三家歐洲工廠。

此前有報道稱，印度*大的汽車零部件供應商Motherson集團已向馬瑞利發出了收購要約，Motherson提出以20%的面值收購馬瑞利債務，同時KKR將全額注銷其股權。若交易達成，這家印度供應商將躍居全球汽車零部件企業前十強。然而，在5月26日馬瑞利召開的債權人會議上，債權人對這一收購方案意見不一。部分債權人擔憂收購后自身權益受損，對收購方案持謹慎甚至反對態度，這無疑為收購交易增添諸多不確定性。據了解，Motherson的客戶不僅覆蓋瑪魯蒂鈴木、保時捷等30余家國際車企，曾收購德國知名汽車內飾供應商施耐德博士（Dr.Schneider）等。

在這個快速變革的時代，汽車零部件企業面臨著*的挑戰，內部管理整合、市場競爭、行業變革等因素，都在考驗著企業的生存能力。但危機中也蘊藏著機遇，那些能夠及時調整戰略、積極擁抱變革的企業，或許將在這場行業變革中脫穎而出。

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