鐵礦價格逼近前低，下半年價格重心將進一步下移！

近兩日，新加坡鐵礦石期貨跌破每噸93美元，逼近去年9月以來的*低收盤價。據彭博社報道，SMM在一份報告中指出，中國南方的雨季以及北方的高溫天氣持續發威，拖慢了建筑活動。

本周一公布的數據顯示，全球*大鐵礦石進口國中國5月份的全國日均粗鋼產量低于4月，同比下滑近7%。這是自2018年以來同期*弱的表現。

近幾周，鐵礦石這種煉鋼原料大宗商品一直承壓，因交易商預計夏季建筑活動步伐將放緩，且中國當局為應對供應過剩正推動鋼廠限產。鐵礦期貨價格此前已連續四周下跌，創下自1月份以來*長的連跌紀錄。

根據報道，花旗集團（CitigroupInc.）在一份報告中下調了鐵礦石預測，并表示：“未來幾個月，隨著季節性淡季來臨，中國鋼鐵需求可能持續疲軟。”該行指出，中國房地產市場疲軟未見好轉跡象，制造業也面臨日益加劇的貿易阻力。

該行將鐵礦石即期至三個月的價格預測從每噸100美元下調至90美元，同時將六個月至十二個月的目標價從90美元下調至85美元。

期貨日報的文章指出，近年來，鐵礦石價格指數持續下行。2021年，鐵礦石價格指數年度均值為160美元/噸，2022年和2023年為120美元/噸，2024年為109美元/噸，預計2025年將降至95美元/噸。今年1月1日至6月15日，鐵礦石價格指數均值為101.36美元/噸，年內*高觸及109.5美元/噸，*低觸及94.6美元/噸；期貨方面，內盤鐵礦石期貨主力合約在2月21日觸及年內高點844元/噸，隨后持續下跌。

供應方面，今年四大礦山新增產能不斷釋放，但指導產量增加有限。2024年，淡水河谷與力拓這兩大礦山實際產量合計為65565萬噸；2025年，其指導產量區間中值為66050萬噸，僅同比增加485萬噸。然而，基于兩家公司季報披露的數據與項目建設進度進行估算，2025年其計劃新增產能合計約達4005萬噸，新增產能遠超指導產量的增幅。相比之下，必和必拓與FMG在2024財年合計產量為45376萬噸。2025財年兩公司指導產量區間中值降至45000萬噸，同比減少376萬噸，根據估算，計劃新增產能合計仍達1950萬噸。由此可見，無論是產量預期上調（淡水河谷與力拓），或是指導產量下調（必和必拓與FMG），均呈現出新增產能與產量指引變動幅度嚴重背離的趨勢。而出現這種情況的主要原因是礦山歷經長期開采后，出礦率出現衰減現象。

在壓減粗鋼政策方面，6月初的跟蹤調研數據顯示，目前已收到通知的區域和鋼企合計壓減粗鋼產量在3000萬噸左右，但*終全國全年壓減粗鋼產量和執行時間都存在不確定性，預估在三季度末或四季度初開始執行。

對于下半年鐵礦價格走勢，期貨日報的文章提出，目前鋼材終端消費量和鋼廠高爐鐵水產量下降，下半年鐵礦石價格重心大概率進一步下移，但考慮到鋼廠高爐還有利潤、壓減粗鋼政策尚未執行以及電爐平電虧損等因素，價格下方空間有限，預計全年鐵礦石價格指數波動范圍在85~110美元/噸。

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