汽配市場的開拓提升東睦股份毛利率

    東睦股份 是國內粉末冶金行業龍頭，銷量和收入占全行業的比重都在20%以上。粉末冶金適合于制造生產批量大，外形較為復雜的零件（如齒輪等）。隨著中國汽車、家電工業的崛起，在節能降耗的大背景下，國內的粉末冶金制造企業面臨廣闊市場空間。

    從上半年來看，公司的壓縮機業務恢復了40%的高速增長。隨著新農村市場的打開和出口市場的不斷擴大，還將維持15-20%左右的增長。原材料漲價和公司內部產品及布局的調整使公司的業績在06年大幅下降。隨著調整走向中后期，公司的盈利能力將逐步恢復。特別是在汽車配件市場的開拓將有效提升公司產品的檔次和毛利率。公司的汽車配件業務收入在04-06年實現了50%以上的增長，預計在未來兩年中仍將維持30%以上的增長，并且為這塊業務很可能會超預期。隨著生產能力的釋放，預計到09年時，汽車配件的收入貢獻將追近壓縮機配件，而毛利或能與其持平。預計公司的整體毛利率將從06年的 16%逐步上升。較為保守的估計07-09年毛利率為18%、20%、22%。 

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