鋼鐵產業結構調整 供需兩端面臨挑戰

5月22日，由上海期貨交易所和中國金融期貨交易所共同主辦的2025上海衍生品市場論壇在上海期貨大廈舉行。在鋼鐵論壇上，行業專家從生產、貿易、金融、宏觀環境等維度深入分析了我國鋼鐵工業的運行現狀與發展趨勢。

中國鋼鐵工業協會市場調研部副主任劉彪表示，自2009年螺紋鋼期貨上市以來，鋼鐵行業經歷了16年的快速發展與調整。2020年，我國粗鋼產量達到10.65億噸的歷史峰值，但此后逐年下降，2024年降至10.05億噸，累計減少6000萬噸。

品種結構方面，劉彪認為，盡管粗鋼總量下降，但品種分化明顯。螺紋鋼產量從2020年的2.66億噸降至2024年的1.95億噸，減少7100萬噸，而同期熱軋板卷增加9500萬噸。這一趨勢與上期所的持倉量和成交量變化相符，表明板材需求持續增長。

進出口貿易方面，劉彪介紹，近年來我國鋼材出口呈現增長趨勢，2023年出口量為1.1億噸，接近2016年1.12億噸的歷史峰值。與2015年相比，2024年長材出口占比大幅下降、板材出口占比顯著提升，表明鋼材出口正逐步向高附加值產品轉型。

五礦發展股份有限公司副總經理張旭表示，2014年至2023年，我國鋼鐵市場經歷了多輪周期性波動，現貨價格寬幅震蕩，這背后，是宏觀經濟周期、供需矛盾、政策調控（如環保限產）及國際大宗商品聯動等因素的綜合作用。值得注意的是，隨著螺紋鋼、熱卷等產品金融屬性的增強，影響現貨市場價格的因素更加錯綜復雜。

針對黑色產業鏈的金融化趨勢，張旭認為，近年來，黑色系商品相應的衍生品市場也在持續發展，黑色系商品期貨已經形成涵蓋產業鏈上中下游的品種格局，其在價格發現、套期保值等方面發揮了重要作用，與現貨業務的結合也更加緊密。套期保值是結合現貨交易的期貨操作，實際上是規避現貨交易風險的行為，目的是將不可控風險轉換為可控風險，從而實現企業穩健經營。

張旭特別提到，近年來黑色系商品衍生品市場發展迅速，場內期權、場外衍生工具的創新為產業鏈企業提供了更加多元的風險管理選擇。此外，他認為，黑色系產業鏈客戶分布廣泛，涵蓋房地產、基建、機械制造等領域，區域需求差異顯著。所以，黑色系產業鏈為衍生工具提供了廣闊的應用空間。

鋼之家創始人、董事長吳文章對2025年國內鋼鐵市場形勢進行了分析。據他介紹，1—4月，我國粗鋼產量平穩增長，鋼材產量則出現較大幅度增長，鋼材出口維持在較高水平。當前市場條件尚不足以促使鋼鐵企業主動加大控產力度，預計二、三季度粗鋼和鋼材產量將繼續高企。此外，行業限產的具體措施及執行力度對鋼材產量的影響仍存在不確定性。總體來看，2025年鋼材供應相對充裕。

需求方面，吳文章表示，當前，專項債發行較2024年同期有所提速，但地方新開工項目計劃總投資同比下降；房地產銷售降幅收窄，但開發投資和新開工面積延續下滑趨勢。1—4月，下游制造業鋼材需求相對穩健，但國家要求完善出口報關單據以及海外反傾銷措施可能導致鋼材出口量下降。中美關稅摩擦暫時緩和，5—7月鋼材市場“搶出口”現象料凸顯，但中長期來看，中美關稅摩擦難以從根本上改變。預計下半年我國鋼材直接出口量有所回落，間接出口受機電等產品出口影響，存在不確定性。

成本方面，在吳文章看來，鐵礦石市場國內需求減弱、海外供應增加；焦炭市場面臨產能階段性過剩和新能源并網的壓制。資金方面，貨幣政策適度寬松，財政政策更加積極，社會資金流動性相對充裕，但鋼貿環節資金流失問題突出。

吳文章強調，未來需要重點關注中美經貿會談進展、國際地緣沖突變化、鋼鐵產業政策、外貿出口形勢，以及美元和人民幣匯率、國際大宗商品價格波動等因素對市場的影響。

在宏觀方面，中信建投證券首席宏觀分析師周君芝認為，當前全球宏觀形勢正在經歷方向性的轉變。她強調，近期日債與美債利率的同步異動，正是這種變化的集中體現。

基于對全球格局的深度觀察，周君芝系統性地闡述了重塑中長期投資邏輯的五大主線：一是貿易摩擦。她認為，當前，關稅博弈已超越單純的稅率調整，實質上是全球經貿秩序和金融條件的變化。二是我國房地產市場供需格局。周君芝特別提到，國內財政政策已經釋放出明確信號。三是我國需求增長模式和財政、貨幣調控框架。四是美國經濟“例外論”。她分析稱，雖然美股過去兩年表現良好，但今年以來美股震蕩波動，預示著“美國例外”邏輯正在發生變化。五是全球科技革命。周君芝判斷，當前，全球正處于重大科技突破和全面應用爆發的臨界點。

來源：期貨日報網

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