近年來,礦產(chǎn)資源與金屬價格波動日益劇烈,這給我國金屬企業(yè)帶來巨大的市場風險。不過隨著企業(yè)經(jīng)營理念與風險認識的加深,越來越多金屬企業(yè)開始重視期貨市場。套期保值已經(jīng)成為它們平穩(wěn)經(jīng)營,規(guī)避風險的有效手段。記者日前隨上期所“金屬之旅”活動走進廣東地區(qū),深入金屬消費企業(yè)了解企業(yè)套期保值的情況。
電纜企業(yè)：我們不得不保
南海是聞名全國的有色金屬加工和集散基地。南海現(xiàn)有鋁材年生產(chǎn)能力80多萬噸,占據(jù)全國建筑類鋁型材產(chǎn)值的40％,廣東的60％。此外,還有眾多銅材、不銹鋼、壓鑄、冶煉、小五金企業(yè),產(chǎn)值逾100億元。
“我每天*關(guān)心的就是銅價”,廣州明興電纜總經(jīng)理吳建偉說,“做電纜這塊利潤本來就比較薄,根本經(jīng)不起原材料價格這么折騰。”
據(jù)了解,廣州明興電纜是一家參與電網(wǎng)工程項目的高壓電纜制造企業(yè),由于以前一直沒有利用期貨進行保值,去年的招標工程中標后,剛開始的喜悅就給猛漲的銅價沖得蕩然無存。“電纜銷售價格還沒有原材料成本高,為了商業(yè)信譽硬著頭皮做,結(jié)果*后虧了不少。”吳建偉說。
“今年年初我們董事會研究后,認為企業(yè)經(jīng)營必須轉(zhuǎn)變思路,不做期貨不行。而且董事會還充分放權(quán)到我們經(jīng)營管理層,在風險嚴密監(jiān)控的條件下,由管理層來具體執(zhí)行,不必每次期貨買賣前都上報董事會,這樣節(jié)約了時間,畢竟銅價漲的太快了。”吳建偉介紹說。
當記者問及企業(yè)參與期貨保值后的成效與所遇到的問題時,吳建偉說：“我們企業(yè)特點是以單定產(chǎn),做了期貨以后我們利潤就比較穩(wěn)了,而且原來一些不敢接的定單也敢接了,用期貨把成本定死后,加工利潤至少能保證。”他同時也表示,實際做下來也發(fā)現(xiàn)一些問題,風險還是不可能100%的控制住,比如保值的時機究竟是選擇在投標時買,還是等到開標的時候再買？如果投標時就去保值,萬一沒中標,但期貨上已經(jīng)買了銅,這個頭寸怎么處理？反過來,等到開標的時候再買,那要是開標前銅價漲了,又怎么辦？
針對以上問題,電纜企業(yè)也在探尋解決辦法。吳建偉說：“我們現(xiàn)在一般投標時候只保10%的用量,中標后再根據(jù)市場變化增加保值頭寸。” 另外,電纜企業(yè)聯(lián)合起來督促有關(guān)部門增強職能也是一條出路。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,廣東電網(wǎng)工程從招標到公布結(jié)果一般要1-3個月的時間,2005年因為銅價漲得太快,不少電纜企業(yè)出現(xiàn)大幅虧損。后來,電纜企業(yè)利用市場力量施壓,開標的時間也越來越短,自身經(jīng)營風險也因此降了不少。
加工企業(yè)：盡量轉(zhuǎn)移風險
國內(nèi)大多數(shù)中小型銅桿、空調(diào)銅管、鋁材加工企業(yè)一般采用“原材料+加工費”的定價模式,因此原材料價格波動的風險都由客戶來承擔,一直以來對于期貨的保值需求并不十分強烈。
“我們和這些企業(yè)聯(lián)系了好多年了,和他們的關(guān)系非常好,但是他們就是不怎么做。”一期貨公司員工說。
“銅桿加工的時間只有3天左右,定單來了我們馬上就去買現(xiàn)貨,銅價上漲對我們是資金占用大,利潤其實基本上都是定了的”,廣州穗港興銅纜制品有限公司經(jīng)理植桂強說,“不過今年銅價波動實在太大了,我們也做了一些期貨,主要針對一些多余的庫存和沒及時買進的現(xiàn)貨。原來我們都沒怎么重視,但現(xiàn)在來不得半點馬虎。”
然而一些大型的銅、鋁加工企業(yè),由于企業(yè)規(guī)模大,業(yè)務(wù)模式多樣,早已經(jīng)利用期貨進行成本控制。“我們已經(jīng)做了10多年期貨”,中國鋁型材十強之一的廣東興發(fā)鋁業(yè)副總經(jīng)理羅日明說,“對銷售價格敲好的定單,就全部100%的期貨保值。”
“廣東南海原來有170多家鋁廠,現(xiàn)在只有不到100家,競爭越來越大。風險必須由市場承擔,不做期貨不行。”羅日明說。
家電企業(yè)：初涉期市操作謹慎
銅、鋁原材料價格的大幅度上漲,對我國家電行業(yè)造成巨大的影響。根據(jù)賽諾評估數(shù)據(jù)顯示,2006冷凍年度,中國家用空調(diào)產(chǎn)量為5180萬臺。以一臺空調(diào)用銅6公斤計算,銅價從2005年平均30000元/噸上漲到2006年70000元/噸,粗略估算,空調(diào)企業(yè)僅這塊成本的增長額就在100億元以上。
“國內(nèi)家電企業(yè)在期貨保值上,處于微妙的博弈狀態(tài)”,一期貨公司老總對記者透露,“這就和上半年空調(diào)企業(yè)集體調(diào)價時一樣,大家都在看別人怎么做。”
“銅價上漲對大家都是公平的,我們只要做的比行業(yè)平均成本低就行。”一家電企業(yè)采購部負責人說。根據(jù)了解,現(xiàn)在國內(nèi)一些主要家電企業(yè)都有不同程度地接觸期貨,但普遍都是參與較晚,而且操作都十分謹慎。
“這些家電企業(yè)參與期貨市場步伐緩慢的原因,與他們商業(yè)模式有關(guān)。原材料價格上漲,終端產(chǎn)品價格傳導滯后,企業(yè)首先侵蝕掉利潤,然后才考慮要不要漲價,期貨則是不得已之選。再加上他們中許多大型企業(yè)都是上市公司,擔心投資者對企業(yè)參與期貨保值心存顧慮。所以在具體運作上都想等競爭對手先行一步,然后自己迫于‘控制成本需要與競爭壓力’考慮才跟進”,該期貨公司老總表示,“如果早用到期貨保值,產(chǎn)品價格其實會非常具備競爭實力,這才是對投資者負責任的做法。”
在與這些企業(yè)接觸的過程中,記者發(fā)現(xiàn)它們對于期貨市場的認識和理解,雖較以前有本質(zhì)上的轉(zhuǎn)變,但對于如何利用這個市場化的工具,許多企業(yè)的認識還比較粗淺,這就客觀造成了企業(yè)間的相互觀望。而上期所的系列活動,無疑為企業(yè)提供了一個溝通和交流的平臺,使得成功的經(jīng)驗可以共享、失敗的教訓可以相勉、共同的問題可以互商。同時,也為生產(chǎn)加工企業(yè)打開了一扇窗———了解期貨知識、分享期貨市場成熟發(fā)展帶來的好處。
