新能源汽車高景氣產業鏈迎增量空間 天通股份打造軟磁材料新增長引擎

2022年開年以來，受疫情反復等因素影響，A股多個指數表現不佳。4月底開始，國內復工復產節奏加快，疊加穩增長政策預期，A股走出一輪超跌反彈行情，行業指數普漲，其中新能源汽車板塊漲幅居前。

得益于電動和智能汽車、光伏及風力發電、新一代通訊技術、消費電子等領域重點布局，集稀土磁材、新能源汽車、光伏、無線充電等概念于一身的天通股份（600330）經營業績及市場關注度不斷提升。

資料顯示，天通股份主營電子材料、高端專用裝備兩大板塊。其中，磁性材料為電子材料板塊核心業務之一，主要包括金屬軟磁材料、鐵氧體軟磁材料以及其他軟磁材料，主要功能是導磁、電磁能量的轉換與傳輸，廣泛用于如電感、變壓器等各種電能變換設備中。經過多年的深耕，公司已成為全球*大的軟磁材料生產廠商之一。

事實上，在傳統觀念里，軟磁材料是一個成熟行業，過去小批量多品種應用情況，普遍被認為有明顯的天花板。但是隨著近幾年汽車電子化智能化以及人工智能大數據的發展，軟磁材料下游應用領域不斷擴展，其在汽車電子、數據中心服務器、無線充電、光伏逆變器應用上都有比較快的增長。

具體來看，新能源汽車中軟磁材料大量應用于如OBC設備、EV充電設備、HEV動力系統功率轉換、DC-DC變換器、BMS(電池管理系統)、PDU(電源分配單元)等；光伏逆變器中被應用于高頻變壓器、驅動變壓器、抗電磁干擾濾波器等器件。正是由于新興下游領域的拓展，軟磁市場傳統的天花板打開，行業整體毛利率水平也得到大幅改善。

天通股份2021年年報顯示，公司去年磁性材料營收同比增加33.7%，毛利率同比增加6.21個百分點，具體到汽車電子領域，收入較上一年實現翻倍增長。

天通股份董事長鄭曉彬認為，汽車電子類產品將是公司未來幾年磁性材料新的增長引擎，公司將繼續把握汽車電子、光伏等領域的需求，持續改善公司毛利水平，目前計劃這一賽道每年至少能保存30%-50%以上的增長。

目前，為滿足汽車客戶的質量及交期需求，公司單獨設立了汽車電子類產品研發團隊，并建立了獨立質量體系的生產車間。與此同時，通過對市場客戶的聚焦，進一步提升產品的技術開發能力及盈利能力。

此外，為了應對新能源汽車及光伏等領域不斷新增的需求，3月初，天通股份發布了擴產計劃，擬以5.88億元在安徽六安投建高性能軟磁材料綠色制造項目，建設期2年。該項目計劃建成年產1.58萬噸高性能軟磁材料制品的自動化、智能化、潔凈化智能工廠，進一步提高產線智能化、自動化水平，為公司未來軟磁材料和磁芯業務的進一步大規模發展奠定堅實基礎。

據鄭曉彬透露，這幾年公司磁性材料一直在布局結構性的轉變，持續提升運用在新能源車上面的產品比例，去年大概占比百分之十，今年計劃增加到百分之二十以上。而對于新產品的定位，今年預計百分之八十會在新能源車領域，上半年公司在配合頭部電動汽車廠商開發一些新產品，可能下半年會陸續進入一些放量階段。

在全球“雙碳”的背景下，新能源汽車快速發展已是大勢所趨。2021年我國新能源(4.750, 0.09, 1.93%)汽車保持了產銷兩旺的發展趨勢，同時占全國汽車產量的份額也不斷擴大。中國汽車工業協會*新發布數據顯示，今年5月，國內新能源汽車銷量44.7萬輛，環比增長49.6%，同比增長105.2%；1-5月國內新能源汽車銷量200.3萬輛，同比累計增長111.2%。分析人士認為，磁性材料作為新能源車上游關鍵驅動材料，受益于新能源汽車需求的高速增長，中長期高景氣度將持續。

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