航空發(fā)動(dòng)機(jī)驅(qū)高溫合金新材料進(jìn)入井噴期

      技術(shù)突破引發(fā)國產(chǎn)化需求，高溫合金行業(yè)正迎來黃金發(fā)展期：伴隨航空航天和工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)領(lǐng)域高速發(fā)展帶來大量的增量需求以及自主研發(fā)技術(shù)不斷突破，類似單晶葉片等新產(chǎn)品有望逐步國產(chǎn)化，國內(nèi)高溫合金行業(yè)正迎來黃金發(fā)展期，巨大的潛在增量需求配合廣闊的進(jìn)口替代空間。

航空發(fā)動(dòng)機(jī)和汽車領(lǐng)域雙輪驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長：綜合考慮軍用和民用飛機(jī)的新增與替代需求，航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)未來20年對(duì)應(yīng)高溫合金的需求空間大約為864億元，未來20年該領(lǐng)域高溫合金需求的年復(fù)合增速將達(dá)到12.15%，考慮到大飛機(jī)項(xiàng)目等國產(chǎn)化進(jìn)程的時(shí)間，我們認(rèn)為2017年將是行業(yè)爆發(fā)期。另一方面，汽車發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域是短期有望繼續(xù)保持快速增長領(lǐng)域，我們估算出2020年汽車領(lǐng)域?qū)��?yīng)的高溫合金總用量約為1.67萬噸，7年復(fù)合增速達(dá)到20.9%，將是未來高溫合金發(fā)展*為迅速的民用領(lǐng)域。

未來7年行業(yè)年復(fù)合增速17.5%，成長迅速空間廣闊：我們預(yù)計(jì)自2017年開始，航空發(fā)動(dòng)機(jī)需求伴隨技術(shù)成熟將呈現(xiàn)井噴式增長，汽車領(lǐng)域高溫合金需求滲透率提升伴隨行業(yè)自身增長，將雙輪驅(qū)動(dòng)高溫合金行業(yè)需求增速迅速上升。考慮到未來核電、石化、導(dǎo)彈等領(lǐng)域的需求，我們綜合測(cè)算，截止到2020年，高溫合金行業(yè)單年總需求為39722噸，較2013年的12871噸增長2倍多，空間廣闊；行業(yè)年復(fù)合增速高達(dá)17.5%，成長迅速。

技術(shù)壁壘和軍用認(rèn)證構(gòu)成行業(yè)護(hù)城河，高端領(lǐng)域仍有技術(shù)差距。高溫合金的生產(chǎn)是復(fù)雜和精密的，需要依托強(qiáng)大的生產(chǎn)和研發(fā)技術(shù)方能保障企業(yè)的正常運(yùn)行；同時(shí)該行業(yè)無論軍品和民品均涉及到產(chǎn)品認(rèn)證問題，認(rèn)證周期長，審核嚴(yán)，為該行業(yè)構(gòu)筑了天然壁壘。國內(nèi)目前高溫合金生產(chǎn)技術(shù)仍以多晶為主，落后國外的單晶技術(shù)，且在成材率與使用壽命上有不小差距，未來技術(shù)進(jìn)步的空間很大，而在汽車、石油石化等民用領(lǐng)域，國內(nèi)外高溫合金生產(chǎn)技術(shù)差距并不明顯。

供需缺口有拉大趨勢(shì)，國產(chǎn)化率逐年穩(wěn)步提升。我們預(yù)計(jì)，未來幾年我國高溫合金生產(chǎn)量將會(huì)呈每年15%-20%左右的增速增長，即便如此，在需求井噴的2018-2019年，行業(yè)的供需缺口將分別達(dá)到8905、9634噸，呈現(xiàn)進(jìn)一步拉大的趨勢(shì)。我們預(yù)估目前高溫合金的國產(chǎn)化率接近35%，而這一數(shù)據(jù)伴隨進(jìn)口替代的發(fā)生，預(yù)計(jì)到2020年國產(chǎn)化率將增加至63%左右，逐年穩(wěn)步提升。

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