銅：12月份的銅價(jià)處于更大的壓力之下，走勢(shì)更為寬幅震蕩。銅價(jià)只在12月初時(shí)還能窺見7000美元的影子，隨后，由于美國出爐的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，出于對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景放緩的憂慮，使LME金屬價(jià)格承壓。銅庫存出現(xiàn)大幅度增加，從月初的18.9萬噸左右不斷大幅的增加，已在19.6萬噸邊緣，逼近20萬噸大關(guān)，1個(gè)月里共增加了近1萬噸庫存量。而現(xiàn)貨/3月銅依然貼水50美元左右，顯示了現(xiàn)貨對(duì)期盤缺乏的支撐力。美元的強(qiáng)勁反彈又起到了推波助瀾地作用，令投機(jī)空頭高舉進(jìn)攻大旗，銅價(jià)遭到大規(guī)模的技術(shù)性拋壓，使原本走勢(shì)脆弱的期銅失去支持而下滑，在破位6900美元后，輕易地再破6500美元的支撐，觸及了6320美元——這是3月15日以來的*低位置。12月份銅價(jià)的*大震幅接近10％，12月12日美聯(lián)儲(chǔ)宣布減息25個(gè)基點(diǎn)至4.25％后，股市沖高，中國的銅市表現(xiàn)強(qiáng)勁，LME銅價(jià)在低位獲得承接買盤的支持止跌，企穩(wěn)回升，銅價(jià)重返6500美元上方，并攀升至6850美元附近。臨近新年，LME持倉正在大幅縮減，投機(jī)基金在年底前將減少運(yùn)行，LME銅價(jià)走勢(shì)表現(xiàn)更為被動(dòng)。
回顧2007年，銅價(jià)*高曾在5月4日達(dá)到8335美元，未能刷出2006年5月11日的8790美元的歷史紀(jì)錄，*低曾在2007年2月2日跌落至5255美元的低點(diǎn)，年震蕩幅度接近60％。
進(jìn)入12月份的國內(nèi)銅市經(jīng)歷了大起大落，寬幅震蕩。12月初滬期銅通過了連續(xù)三天的大幅下跌，其中（12月4日）以跌停板封市，將銅價(jià)從6萬元上方拖下馬，二周之余滑向55000元邊緣，多頭遭到無情地拋壓，期價(jià)不斷地?zé)o力下挫，但進(jìn)入12月份后，現(xiàn)貨銅市出現(xiàn)了令人意想不到的局面，現(xiàn)貨升水瘋狂上揚(yáng)，從月初的升水500元直至月中（12月18日）后的升水1400-2100元，單就升水就翻了4倍，依靠高升水，銅價(jià)在712合約交割換月后，還在12月20日后不斷擴(kuò)大升幅，促使期銅出現(xiàn)了連續(xù)三天的漲停板，將期銅重新推上6萬元關(guān)鍵位，現(xiàn)銅重新接近63000元一線，月漲幅接近10％。此輪瘋狂高升水引銅價(jià)反彈向上，緣于國內(nèi)上游廠家的低價(jià)惜售心態(tài)。以江銅、云銅為代表的國內(nèi)大廠家本年度生產(chǎn)銷售任務(wù)已基本完成，臨近年底不愿低價(jià)出貨；新進(jìn)口的銅還在等待海關(guān)的相關(guān)手續(xù)也無法正常出貨；上海期交所在繼11月份大幅下降銅庫存后，12月份的繼續(xù)延續(xù)減少的態(tài)勢(shì)，12月份的前三周已累計(jì)減少8716噸，預(yù)計(jì)*后一周也將是減少態(tài)勢(shì)。12月份累計(jì)下降庫存量再次接近一萬噸。市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，難見優(yōu)質(zhì)升水銅的蹤影，貨緊價(jià)揚(yáng)的高升水狀態(tài)刺激了買盤的積極消費(fèi)，出現(xiàn)“一擁而上，一搶而光“的供不應(yīng)求狀態(tài)。但我們需要關(guān)注重視的是，12月10日中國央行宣布將從12月25日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金利率1個(gè)百分點(diǎn)至14.5％，12月21日起上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。一年期貸款利率上調(diào)0.18％至7.47％。以此抑制貨幣信貸過快增長。資金規(guī)模將嚴(yán)格緊縮控制，資金壓力和連續(xù)飄升的銅價(jià)可能阻礙消費(fèi)者的備貨壓庫行為。同時(shí)，廠家所引發(fā)的拉升銅價(jià)行為和結(jié)果給予了投機(jī)空頭再次拋壓的機(jī)會(huì)和空間，進(jìn)入08年的銅價(jià)將面臨6萬元上下的更為嚴(yán)峻的考驗(yàn)和更為寬幅的震蕩。
鋁： 12月初時(shí)LME鋁價(jià)尚在2500美元附近波動(dòng)，當(dāng)LME庫存總量大幅增加至93萬噸以上時(shí)，鋁價(jià)受到空頭的大幅拋壓，破位2500美元，回落到2450-2480美元區(qū)間波動(dòng)，橫盤整理了近10天后，投機(jī)空頭在金屬市場(chǎng)大舉拋壓，在銅的領(lǐng)跌之下，波及鋁價(jià)，承壓下跌至2410美元附近，12月20日隨著銅價(jià)的止跌企穩(wěn)走高，LME鋁價(jià)穩(wěn)步上抬至2430美元。同時(shí)庫存連續(xù)5日大幅減少，庫存總量重回92.6萬噸附近，對(duì)鋁價(jià)也形成支持。2400美元得到良好的支撐表現(xiàn)，雖然進(jìn)一步拉升乏力，但在6個(gè)基本金屬品種中，LME鋁價(jià)走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，抗跌性較強(qiáng)，一直維持在2410-2430美元區(qū)間窄幅波動(dòng)。由于目前鋁價(jià)接近其邊際生產(chǎn)成本，即使出現(xiàn)大規(guī)模拋壓，也令其下跌空間有限。
滬鋁走勢(shì)較為平穩(wěn)，自11月27日中鋁公司*次宣布上調(diào)氧化鋁價(jià)格至3800元后，12月14日中鋁及非中鋁系氧化鋁受需求旺盛及進(jìn)口鋁土礦的升高、船運(yùn)費(fèi)的上漲等因素，將氧化鋁價(jià)格再次上調(diào)至4200元/噸。國家發(fā)改委、財(cái)政部以及電監(jiān)會(huì)聯(lián)合取消高耗能企業(yè)的優(yōu)惠電價(jià)政策，電解鋁生產(chǎn)成本至少要增加700元左右。同時(shí)，發(fā)改委有消息稱已廢止全國13個(gè)電站項(xiàng)目的擴(kuò)建工程，煤電將聯(lián)合啟動(dòng)調(diào)價(jià)，電價(jià)成本可能還將上增。滬鋁價(jià)格在生產(chǎn)成本抬高的支持下，雖無大力上升動(dòng)力，但具備了一定的抗跌性。雖然滬期鋁在18000元一線，由于缺乏動(dòng)力支持，走勢(shì)較為平淡而萎靡。但現(xiàn)貨鋁價(jià)基本盤恒在17600-17750元區(qū)間。由于供應(yīng)持續(xù)充盈，臨近年末，資金的緊縮使下游消費(fèi)缺乏買興，現(xiàn)貨庫存消化存在一定困難。但以中鋁、青銅峽等為代表的大鋁廠，并未有大舉低價(jià)傾銷，拋貨套現(xiàn)的行為，成為鋁市場(chǎng)價(jià)格支撐的主要力量。12月以來憑借拉升銅價(jià)的多頭力量，鋁價(jià)一度揚(yáng)升至18100元左右，但因?qū)俦粍?dòng)拉升，缺乏自身供需面的積極配合，同時(shí)，部分小鋁廠乘高大量出貨，致使18000元的鋁價(jià)如曇花一現(xiàn)，上行仍阻力重重。年底前，供需雙方會(huì)有一段膠著期。進(jìn)入08年新一年，鋁廠資金壓力相對(duì)緩解，鋁市猶如松開束縛的手腳，又將展示新的伸展舞臺(tái)。對(duì)價(jià)格的支撐信心也將更為堅(jiān)定。目前的價(jià)格區(qū)間，將成為未來鋁價(jià)扎實(shí)良好的基礎(chǔ)，而當(dāng)下游消費(fèi)在意識(shí)到價(jià)格穩(wěn)定向上的明確趨勢(shì)后，也會(huì)從觀望中重新躍入，參與市場(chǎng)，提高市場(chǎng)的成交活躍度。
鉛：LME鉛價(jià)再次成為12月份6個(gè)基本金屬品種中，走勢(shì)*為震蕩激烈、表現(xiàn)令人搶眼的金屬。因?yàn)閾?dān)心國際市場(chǎng)供需基本面將發(fā)生大轉(zhuǎn)折，致使LME鉛價(jià)從12月初只停留了一天的3000美元高位連續(xù)暴跌至2376美元的低位，共計(jì)12個(gè)交易日暴跌幅度達(dá)到20.8％。這一切都緣于目前擁有*大鉛精礦產(chǎn)量的澳大利亞Magellan礦山重啟的話題。澳大利亞的環(huán)保部門建議批準(zhǔn)Ivernia通過Fremantle港口重啟發(fā)運(yùn)的報(bào)告。該報(bào)告強(qiáng)調(diào)一周發(fā)運(yùn)約125個(gè)鉛精礦集裝箱不會(huì)對(duì)環(huán)境造成“不可接受的影響”，公司將執(zhí)行所承諾的義務(wù)，并在鉛礦運(yùn)出礦山前可監(jiān)控鉛污染。一旦環(huán)境部長作出*后同意決定的話，Magellan礦山將全面啟動(dòng)運(yùn)作。屆時(shí)國際鉛市將不再依賴于中國，供應(yīng)面將會(huì)全面改變。與此同時(shí)，LME鉛庫存已累計(jì)上揚(yáng)至44000噸一線，且現(xiàn)貨/3月鉛庫存已從10月份的升水100元持續(xù)下降轉(zhuǎn)為貼水15元，可見目前供需面的緊張度已經(jīng)有所緩解。鉛價(jià)遭受到了投機(jī)性空頭以及技術(shù)性拋壓的全面肆虐性打擊，多頭倉惶平倉離市，12個(gè)交易日的持續(xù)長陰線，令鉛價(jià)處于空頭重壓之下的超賣狀態(tài)。12月20日跌勢(shì)企穩(wěn)，LME銅價(jià)的反彈動(dòng)力延伸至各個(gè)基本金屬，低位承接買盤以及技術(shù)性買盤，推動(dòng)鉛價(jià)強(qiáng)勁反彈，很快回升至2400美元上方。圣誕節(jié)前澳大利亞方面暫無確切消息，卻傳來中國云南沙甸地區(qū)鉛廠因鉛價(jià)的暴跌，使其發(fā)生大面積虧損，同時(shí)遭遇地方性稅收優(yōu)惠政策的取消，令鉛價(jià)雪上加霜，致使其已關(guān)閉產(chǎn)能逾40萬噸，新年后還將有所增加。LME鉛價(jià)很快做出強(qiáng)烈反應(yīng)，之后的一周共計(jì)上揚(yáng)了280美元，一周累計(jì)漲幅近12％，鉛價(jià)重回2650美元區(qū)間。但回顧LME鉛價(jià)（2007年10月9日）的3895美元?dú)v史紀(jì)錄，距目前也只有二個(gè)月時(shí)間，彈指一揮間動(dòng)蕩幅度已在32％以上。目前只能望其項(xiàng)背而卻步，無奈結(jié)束轟轟烈烈、表現(xiàn)極牛的2007年鉛市。2008年的鉛價(jià)在供需面尚不確定的因素籠罩之下，給市場(chǎng)一定的懸念和空間，寬幅震蕩將持續(xù)延伸。
滬鉛市場(chǎng)在倫鉛的暴跌之下一路慘跌，從月初的22000元持續(xù)暴瀉12個(gè)交易日，直至12月19日在18000元上方止跌企穩(wěn)，兩周跌幅達(dá)到18％以上。在此期間滬鉛市場(chǎng)被籠罩在一片恐慌性拋售中，市場(chǎng)人氣俱毀，表現(xiàn)極度低迷。部分廠礦和貿(mào)易商對(duì)后市充滿悲觀，且臨近年底資金壓力令其大舉低價(jià)拋貨，以*大程度地減少損失，減少一年以來經(jīng)營利潤的流失。鉛價(jià)的重挫也令下游采購者迷茫，成本的動(dòng)蕩迫其減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，資金的緊縮也抑制了其消費(fèi)能力，鉛市表現(xiàn)相當(dāng)疲弱，鉛價(jià)已比肩鋅價(jià)，甚至走勢(shì)還弱于鋅價(jià)。就在上下游均遭受重創(chuàng)，鉛價(jià)已涉及到冶煉廠礦的成本支撐線時(shí)，在銅鋅現(xiàn)貨市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈、LME鉛價(jià)止跌回升的*下，持貨者從上游廠礦、冶煉企業(yè)、到持庫存度日如年的貿(mào)易商紛紛作出惜售決定。SMM鉛價(jià)秉承結(jié)合國內(nèi)、兼容外盤、穩(wěn)定市場(chǎng)的出發(fā)點(diǎn)，連續(xù)三日穩(wěn)定價(jià)格，提振了市場(chǎng)對(duì)后市的信心，人氣略有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)終于結(jié)束了12月份長達(dá)二個(gè)多星期的貼水交易，而且年末幾日出現(xiàn)了少有的升水行情，鉛價(jià)不但重回19000元上方，上行至19500元左右，而且上游廠礦聯(lián)合惜售，市場(chǎng)出貨量有限激勵(lì)消費(fèi)買盤積極入市，價(jià)格有望再上2萬元，但2萬元鉛價(jià)上行壓力沉重，下游對(duì)19500-20000元高位區(qū)間，心存芥蒂，不易突破。即使立上2萬元可能也將引來廣大持貨者的普遍拋售。2萬元鉛價(jià)成為一個(gè)重要的難以逾越的“坎”。
鋅：LME鋅市相比銅、鋁走勢(shì)缺乏主動(dòng)性、活躍性，表現(xiàn)相對(duì)較弱。12月初，相比銅、鋁處于高度拋壓超賣狀態(tài)之時(shí)，由于鋅庫存已持續(xù)減少至77000噸附近，對(duì)LME鋅價(jià)形成短期支撐，使鋅價(jià)表現(xiàn)相對(duì)緩和，維持在2400美元附近反復(fù)震蕩整理。月中時(shí)，疲弱的鋅價(jià)難以為繼，被銅鉛一路拖累下行，終于跌破2300美元支撐位，滑向近一個(gè)月來的低位2250美元。鋅價(jià)支撐點(diǎn)又下了一個(gè)臺(tái)階，從2400美元位置下降到2300美元。雖然在圣誕節(jié)前銅價(jià)勁揚(yáng)的連鎖影響下，鋅重回2400美元上方，但因缺乏買盤及主動(dòng)性反彈動(dòng)力，價(jià)格上揚(yáng)也屬被動(dòng)性拉升。且臨近月底，庫存總量重回85000噸上方，顯示了鋅市的承壓。國際投行瑞銀的投資報(bào)告顯示明年全球鋅供應(yīng)量將過剩60萬噸，中國出口量較高及供應(yīng)充足，鋅的供應(yīng)壓力在08年將逐漸擴(kuò)大，鋅市弱勢(shì)格局未曾改變。2006年11月10日的4580美元的歷史紀(jì)錄，已成為絢爛的焰火，只能存于記憶，難以再有逾越。目前的鋅價(jià)與那時(shí)相比已萎縮了50％，表現(xiàn)了非理性的升值終將趨于理性的回歸。2008年的鋅價(jià)已難以星光再燦爛。
滬鋅市場(chǎng)表現(xiàn)則遠(yuǎn)勝于外盤。國內(nèi)各大冶煉廠礦的聯(lián)合惜售，應(yīng)證了中國人“團(tuán)結(jié)就是力量”的說法，投機(jī)空頭難以單邊作戰(zhàn)，多空表現(xiàn)勢(shì)均力敵。12月初廠礦雖有延續(xù)11月底的強(qiáng)勁反彈行情，咬住2萬元現(xiàn)鋅價(jià)
