博云新材：航空剎車增長需等待

　　公司多項業務2010年上半年增速超預期：汽車剎車片業務上半年實現收入4,083萬，同比大幅增長98%，主要原因我國汽車市場的繁榮以及公司產品獲得國際客戶的認可。今年中國航天發射任務比較頻繁，公司為新型號配套的碳碳復合材料投入使用，使得公司航天用碳碳復合材料在10年上半年實現收入1,793萬元，同比增長32%。公司高性能模具材料逐步被市場認可，市場拓展進展順利，上半年實現收入2,643萬元，同比增長42%；波音757飛機保有量下降或是飛機剎車副收入下降的重要原因：2010年上半年公司飛機剎車副實現收入2,217萬元，同比下降7%。公司碳碳航空剎車副主要配套波音757型飛機。部分波音757飛機租賃期滿使飛機保有量略有下降，導致公司上半年航空剎車副收入出現小幅下滑。

　　新訂單將保證航空剎車副未來的成長：下半年公司配套波音737飛機的粉末冶金剎車副有望獲得航空公司新訂單，所以飛機剎車副全年收入不會出現下降。公司為空客A320配套的碳碳剎車副試用情況良好，有望在2011年獲得新訂單。整體而言，我們預計公司飛機剎車副業務在2010年小幅增長，2011年將進入高速增長期；投資博云新材的理由：新材料符合國家政策；航空制動系統的高技術和資質壁壘；高毛利率；進口替代；耗材受經濟周期影響較小；聯手國際巨頭霍尼韋爾增加了公司未來成功概率。

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