寧波東睦半年報(bào)點(diǎn)評(píng)

 
　　近日寧波東睦公司公布半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入2.47 億，同比小幅增長(zhǎng)9.33％，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為857 萬,同比下降58.17％,06 年中期eps 為0.044 元。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不夠優(yōu)化、新產(chǎn)品正處于投入期以及原料價(jià)格上漲等是上半年業(yè)績(jī)同比下降的主要原因。
    公司主營(yíng)粉末冶金產(chǎn)品，目前空調(diào)壓縮機(jī)零件占主營(yíng)收入的43.29％，由于空調(diào)市場(chǎng)受原料價(jià)格大幅上漲影響，因此訂單同比略有下降，并且由于空調(diào)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司產(chǎn)品無法向空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)有效傳導(dǎo)原料上漲的壓力，致使公司壓縮機(jī)零件產(chǎn)品利潤(rùn)下滑。此外，公司目前正處于新產(chǎn)品投入期也是中期業(yè)績(jī)不佳的重要原因。由于行業(yè)本身的特性，新產(chǎn)品的開拓一般需要1～2 年的投入期。我們認(rèn)為，目前公司仍處于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、收購的企業(yè)逐步整合、新產(chǎn)品大幅投入階段，因此短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力不足。不過未來隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步從以競(jìng)爭(zhēng)激烈的空調(diào)壓縮機(jī)產(chǎn)品為主調(diào)整為以利潤(rùn)率較高的汽車零件為主，尤其是加入到GM 的全球采購體系中后，公司利潤(rùn)率將逐步提高，并且隨著控股子公司長(zhǎng)春東睦、天津東睦、江門東睦的整合以及前期新產(chǎn)品投入的完成，公司將逐步迎來業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)，我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司06、07 年粉末冶金產(chǎn)品總體產(chǎn)量分別為33500 噸、35500 噸。相應(yīng)的eps 為0.10 元和0.14 元。

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