工程機(jī)械行業(yè)在蕭條后進(jìn)入穩(wěn)定增長

　　根據(jù)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會和海關(guān)統(tǒng)計，05年行業(yè)收入同比增長約7%，達(dá)到1,238億元，進(jìn)口30.6億美元，同比下降15.9%，出口29.4億美元，同比增長58.8%。

　　05年工程機(jī)械表觀消費額為1,248億元，同比減少4.4%，說明宏觀調(diào)控后，國內(nèi)市場已對02-03年的超常增長進(jìn)行了深幅調(diào)整。

　　目前政府的調(diào)控重點在于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的部分行業(yè)及房地產(chǎn)業(yè)，根據(jù)05年社會固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成，我們認(rèn)為通過降低這些行業(yè)的投資增速將能基本實現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)。

　　從對工程機(jī)械需求具有先行指導(dǎo)意義的本年新開工項目計劃總投資額增速看，繼04年底降至24.4%后，05年底回升至32.4%，預(yù)示著06年工程機(jī)械的外部市場環(huán)境有所好轉(zhuǎn)。

　　我們依然認(rèn)為工程機(jī)械的國內(nèi)需求在05年已降至谷底，在固定資產(chǎn)投資增速維持較高水平的前提下，經(jīng)過對前期超常增長的部分消化，國內(nèi)需求將觸底回升。

　　我們預(yù)計06年工程機(jī)械表觀消費額增幅約為7%，假設(shè)出口增長25%和進(jìn)口持平，行業(yè)收入將達(dá)到1,329億元，同比增長12.4%。

　　穩(wěn)定增長期有望持續(xù)3年

　　隨著固定資產(chǎn)投資資金來源的多樣化，我們認(rèn)為政府越來越傾向于以市場手段來調(diào)控，以減少行政干預(yù)帶來的后遺癥。

　　根據(jù)國金證券宏觀分析師府春江的預(yù)測，06-08年社會固定資產(chǎn)投資增速將平滑下降，分別為22%、20%和16%，仍將保持較高水平。

　　05年底社會施工項目計劃總投資額仍保持29%的較高增速，達(dá)到17.8億元水平，也預(yù)示著未來固定資產(chǎn)投資增速將保持較高水平。

　　考慮到五年規(guī)劃的投資周期性及2008年的奧運會和2010年的世博會，我們判斷在“十一五”規(guī)劃的前3年，固定資產(chǎn)投資仍會保持較快增長，從而拉動工程機(jī)械需求增長。

　　隨著工程機(jī)械保有量的增長和機(jī)械作業(yè)效率的提高，我們估計總體需求將保持平穩(wěn)增長，而小型工程機(jī)械占總需求量比重將逐漸上升。

　　由于行業(yè)發(fā)展平穩(wěn)，內(nèi)業(yè)企業(yè)分化加劇，我們維持對行業(yè)的“持有”投資建議。 
 

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