4月PMI回落至收縮區間，擴內需政策需加力提速

4月30日，國家統計局發布了2025年4月制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數、綜合PMI產出指數。其中，制造業采購經理指數(PMI)為49.0%，比上月下降1.5個百分點，回落至收縮區間。非制造業商務活動指數為50.4%，比上月下降0.4個百分點；綜合PMI產出指數為50.2%，比上月下降1.2個百分點，均高于臨界點。

4月PMI錄得數據為49.0%，顯示經濟受外部沖擊影響加大，擴內需緊迫性加強。筆者認為，美國發動的全球新一輪關稅戰使我國外需承壓，且內部有效需求仍顯不足，下階段需加快地方政府專項債券、超長期特別國債等存量政策的發行使用，同時及時推出新型政策性金融工具等增量儲備政策，更大力度支持擴大內需、穩定外貿。

首先，從制造業采購經理調查指標體系的13個分類指數來看，制造業供需兩端均回落，外需大幅走弱，價格低位運行。具體來看：

1.供需兩端回落：生產端，4月PMI生產指數為49.8%，比上月下降2.8個百分點；需求端，4月PMI新訂單指數為49.2%，比上月下降2.6個百分點，均跌入收縮區間；

2.外需大幅走弱：PMI新出口訂單指數是出口的*指標，4月PMI新出口訂單指數為44.7%，較上月大幅回落4.3個百分點，且為近12個月新低，映射新一輪關稅戰帶來的外部沖擊影響開始顯現；

3.價格偏弱運行：主要原材料購進價格、出廠價格指數與PPI(上游生產者價格指數)環比方向基本同步，4月主要原材料購進價格指數為47.0%，比上月下降2.8個百分點；出廠價格指數為44.8%，比上月下降3.1個百分點。經濟整體“供強需弱”格局下，價格仍處低位運行。

其次，從企業層面來看，大中小企業均處于收縮區間，且中小企業壓力更大。大、中、小型企業PMI分別為49.2%、48.8%和48.7%，比上月下降2.0、1.1和0.9個百分點，均低于臨界點。

中小企業中90%以上是民營企業，大量民營企業是外貿型企業或產業鏈終端產品主要面向外部需求，在外部沖擊影響加大的環境下，民企投資與居民消費實現回暖則更有賴于擴大內需、推動內外貿一體化等政策的支持。

因當前經濟主要矛盾仍為需求不足，且外部環境仍存在更大的不確定性，筆者建議，各地區各部門應將擴大內需作為下階段首要工作任務。

財政政策方面，加快今年已安排的4.4萬億元地方政府專項債券、1.3萬億元超長期特別國債等發行使用，加力擴圍落實“兩重”建設與“兩新”工作，為后續增量財政政策加碼留出空間。貨幣政策方面，加快推出新的結構性貨幣政策工具及新型政策性金融工具，重點支持擴大消費及穩定外貿。同時，以促進民企投資與居民消費為政策資源*終落腳點，從而激活市場自發創造需求動能。

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