引人注意的是近期廈工股份、河北宣工、山推股份都不斷爆出外資并購(gòu)的傳聞，在跨國(guó)巨頭對(duì)中國(guó)行業(yè)龍頭展開(kāi)廉價(jià)掠奪式并購(gòu)的今天，工程機(jī)械行業(yè)的并購(gòu)大戲就決不能忽視！
升值盛宴催促外資并購(gòu)虎視A股
不少海外大鱷一直在羨慕我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)多年的高成長(zhǎng)，也很想入來(lái)分享人民幣長(zhǎng)遠(yuǎn)升值的大蛋糕，但以往由于外匯的管制不得門(mén)而入，但現(xiàn)在隨著政策逐步放松，G股對(duì)外國(guó)戰(zhàn)略投資者的開(kāi)放，無(wú)疑令外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者竊喜不已，股改和全流通對(duì)他們更是一埸盛宴，因?yàn)槿魍ㄖ蟾淖兞艘还瑟?dú)大的現(xiàn)象，外資就可以進(jìn)來(lái)通過(guò)參股和控股從而分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高成長(zhǎng)和人民幣升值的成果。多項(xiàng)信息都表明，海外機(jī)構(gòu)對(duì)進(jìn)入國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)已經(jīng)急不及待，近日相繼有“海外收購(gòu)基金伺機(jī)入市”，“對(duì)沖基金虎視中國(guó)”以及外資收購(gòu)國(guó)內(nèi)公司“價(jià)格不是問(wèn)題”等媒體報(bào)道。兩會(huì)期間首鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)朱繼民更是語(yǔ)出驚人，“誰(shuí)有錢(qián)，花300億就能買(mǎi)到中國(guó)*大的鋼鐵企業(yè)(寶鋼)�！币乐袊�(guó)為寶鋼的投資超過(guò)千億元�。�(guó)內(nèi)價(jià)值遭到嚴(yán)重低估的資產(chǎn)以及成為外資戰(zhàn)略做多A股的*。
工程機(jī)械外資并購(gòu)率先試水
而在這個(gè)國(guó)際并購(gòu)大鱷逐鹿中原的背景下，國(guó)內(nèi)具有廉價(jià)的成本優(yōu)勢(shì)、較高的快速增長(zhǎng)性的工程機(jī)械行業(yè)就成為了國(guó)際并購(gòu)巨頭的角逐戰(zhàn)場(chǎng)。全球*大的機(jī)械設(shè)備制造商--美國(guó)卡特彼勒公司正在中國(guó)展開(kāi)一場(chǎng)并購(gòu)擴(kuò)張風(fēng)暴，中國(guó)機(jī)械制造業(yè)的龍頭企業(yè)幾乎都被列入其并購(gòu)計(jì)劃中；對(duì)于卡特彼勒發(fā)起的這一并購(gòu)風(fēng)暴，業(yè)界人士認(rèn)為其“擴(kuò)張野心”在于：整合并吃掉中國(guó)整個(gè)機(jī)械制造行業(yè)。據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》了解，卡特彼勒計(jì)劃并購(gòu)的談判對(duì)象幾乎囊括了中國(guó)機(jī)械制造行業(yè)的幾大龍頭企業(yè)：廈門(mén)工程機(jī)械股份有限公司、廣西柳工機(jī)械股份有限公司、河北宣化工程機(jī)械有限公司、濰柴動(dòng)力股份有限公司等�？ㄌ乇死者�同時(shí)宣布，要在中國(guó)投資100億美元，卡特彼勒不僅僅是要占領(lǐng)中國(guó)市場(chǎng)，而是要從全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的角度上整合中國(guó)機(jī)械制造業(yè)市場(chǎng)和資源。近期廈工股份、河北宣工、徐工科技(資訊行情論壇)、山推股份更是不斷爆出外資并購(gòu)的傳聞。有的跨國(guó)公司甚至一家一家地一路洽談過(guò)來(lái)。我們認(rèn)為外資對(duì)國(guó)內(nèi)的工程機(jī)械企業(yè)的興趣是多種因素造成的，其中*主要體現(xiàn)在以下三大誘惑力因素上：
對(duì)外誘惑之一：國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)快速增長(zhǎng)
在“十五”期間，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)保持了快速增長(zhǎng)的局面，年均增長(zhǎng)率超過(guò)30%，到2005年末，中國(guó)的工程機(jī)械市場(chǎng)總量已經(jīng)達(dá)到250億美元以上，占世界市場(chǎng)的1/5，成為北美和歐盟之外*重要的市場(chǎng)。裝載機(jī)、挖掘機(jī)、推土機(jī)等部分產(chǎn)品，已經(jīng)成為世界*大的市場(chǎng)，例如，在2005年，中國(guó)裝載機(jī)銷(xiāo)售量為10.4萬(wàn)臺(tái)，大約占全球市場(chǎng)的50%以上，而挖掘機(jī)銷(xiāo)售量4.6萬(wàn)臺(tái)，也占全球市場(chǎng)25%左右。我國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)不僅表現(xiàn)為數(shù)量的擴(kuò)張，而且表現(xiàn)為需求的多樣化，很多新產(chǎn)品得到快速的推廣，例如小型挖掘機(jī)、旋挖鉆機(jī)、履帶式起重機(jī)、隨車(chē)吊、新型路面機(jī)械等。這些新產(chǎn)品利潤(rùn)豐厚，引起國(guó)外廠商的關(guān)注。國(guó)外的工程機(jī)械廠商對(duì)我國(guó)高速增長(zhǎng)的工程機(jī)械市場(chǎng)非常感興趣，發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的工程機(jī)械增長(zhǎng)率大體上在3-5%之間，唯有中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展令人興奮。
對(duì)外誘惑之二、直接出口整機(jī)并非外資*優(yōu)策略
雖然中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，但是事實(shí)證明，除了少數(shù)產(chǎn)品之外，直接向中國(guó)出口并非國(guó)外廠商的*優(yōu)策略。全球市場(chǎng)上工程機(jī)械的價(jià)格通常比中國(guó)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高很多，許多產(chǎn)品比國(guó)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格高50-150%，由于價(jià)格差距過(guò)大，許多國(guó)內(nèi)用戶喜歡選用質(zhì)量略低但是價(jià)格便宜的國(guó)內(nèi)產(chǎn)品，而不是進(jìn)口產(chǎn)品。在這種情況下，國(guó)外廠商積極尋找在中國(guó)本土生產(chǎn)和銷(xiāo)售的機(jī)會(huì)，收購(gòu)國(guó)內(nèi)的工程機(jī)械企業(yè)成為優(yōu)先選擇，收購(gòu)國(guó)內(nèi)的企業(yè)可以使外資公司快速獲得成熟的生產(chǎn)線和銷(xiāo)售渠道。
對(duì)外誘惑之三、盈利能力低的企業(yè)成為購(gòu)并目標(biāo)
我國(guó)工程機(jī)械中許多產(chǎn)品都面臨產(chǎn)能過(guò)剩和盈利能力低下，在產(chǎn)值高速增長(zhǎng)時(shí)期，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致利潤(rùn)增長(zhǎng)小于收入增長(zhǎng)，而一旦下游需求增長(zhǎng)放慢，行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)都會(huì)陷入被動(dòng)局面，不得不依靠?jī)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)維持企業(yè)的生存，但是卻沒(méi)有足夠的資金及精力顧及企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。2005年雖然我國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)總額小幅增長(zhǎng)，但是凈利潤(rùn)下降卻超過(guò)20%，許多產(chǎn)品如裝載機(jī)等只有少數(shù)廠商能夠保持較好的盈利水平，多數(shù)廠商只有微利或者虧損。這種局面為許多外資廠商提供了低成本擴(kuò)張的機(jī)會(huì)，由于盈利能力不佳，資產(chǎn)出售價(jià)格通常較低，使外資廠商能夠以較少的成本獲得進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。
而在二級(jí)市場(chǎng)上我們注意到，與外資頻繁而密切進(jìn)行合作、接觸的精工科技(資訊行情論壇)(002006)并購(gòu)預(yù)期十分強(qiáng)烈，公司主要從事專用設(shè)備的研發(fā)及制造，在建筑建材專用設(shè)備、輕紡專用設(shè)備領(lǐng)域具有強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并連續(xù)多年保持生產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)占有率國(guó)內(nèi)*。公司與芬蘭SINTECH公司在多次互訪基礎(chǔ)上，正式簽訂合作協(xié)議,雙方以合作生產(chǎn)歐洲市場(chǎng)需求龐大的高速壓型機(jī)等建材專用設(shè)備為契機(jī)建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系。公司與美國(guó)、意大利、新西蘭、德國(guó)等國(guó)際知名公司多次進(jìn)行合作，又一次前瞻性的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。
