自２００５年５月份以來，鎳價不斷振蕩下挫，滬鎳１０月份*低價已跌到１２０５００元／噸，ＬＭＥ現貨鎳１０月份*低價已跌到１１７３３美元／噸。綜合分析各種因素，主導鎳價下挫主要是不銹鋼產量過剩、高鎳價制約了消費、鎳供過于求這三種原因造成的。
上海現貨鎳價*近３０天走勢圖２００５年１０月２９日
１０月份滬鎳*低交易價格，同２００５年*高價出現月５月份１７１５００元／噸相比，下跌了５１０００元／噸；１０月份ＬＭＥ鎳*低交易價格，同２００５年*高價出現月份５月現貨鎳１７９１０美元／噸相比，下跌了６１７７美元／噸。２００５年１０月份滬鎳的*低價１２０５００元／噸，同２００４年５月份出現的鎳*低價１１０５００元／噸相比，兩者相差只有１００００元／噸。參照２００４年的數據可知，２００５年鎳價可能基本觸底。
２００４年滬鎳從*高價出現月份１月下跌到*低價５月份，經歷了５個月。２００５年滬鎳從*高價出現月份５月份下跌到１０月份，經歷了６個月。關于下一步鎳價走勢，國際鎳業公司Ｉｎｃｏ Ｌｔｄ．首席執行官１０月２５日表示，一旦鎳庫存被消耗怠盡，市場供給緊張，鎳價將會在今年年底或明年初出現反彈。筆者認為，鎳價反彈行情總會出現，但時間表還需要商榷。
近期鎳價下跌行情的形成，主要有以下幾方面的原因。
一、不銹鋼產量過剩，對鎳的需求減少
國際鎳業公司Ｉｎｃｏ Ｌｔｄ．公司營銷部副總裁表示，倫交所鎳價格下跌是由于上半年不銹鋼生產過量造成的。鎳的主要消費集中在不銹鋼工業上。在中國需求強勁增長刺激下，國內不銹鋼生產商紛紛擴產，努力提高產量。２００５年上半年，中國不銹鋼產量累計為１６９萬噸，同比增長４８％，進口同比增長３２．７％。而與此同時，西方國家的需求也不斷減弱。
不銹鋼同鎳的價位緊密相關。回顧近十年來不銹鋼走勢可以發現，國際不銹鋼業界出現了二至三次供不應求與供大于求交替發展的周期性變化。*次是１９９３～１９９４年，世界性的不銹鋼需求急劇增長，造成了階段性的供不應求，從而推動了世界性的不銹鋼市場價格的大幅度上漲，并與ＬＭＥ鎳價大幅度上漲相互推動，把不銹鋼冷軋薄板基價推到３０００美元／噸以上的*高價位；如此高價的不銹鋼產生的高額利潤，極大地刺激了不銹鋼投資熱，緊接著從１９９５年下半年，世界性的不銹鋼供大于求，導致了不銹鋼市場價格的大幅度下降，１９９７～１９９８年，曾一度跌至１２００美元／噸左右的低位，鎳價也隨之下跌。第二次是１９９９～２０００年，不銹鋼冷軋簿板基價在某些國家和地區再度突破了２５００美元／噸，這一次好景不長，２００１～２００２年就又出現了１３００美元／噸的低位。２００３年以來，新一輪高潮兩次開始出現，ＬＭＥ鎳價再次走高。
二、高鎳價開始制約了消費，導致替代品不斷研發、應用
鎳的國際市場價格從頂峰回落，原因之一是由于鎳價過高，使生產企業大力推廣非鎳不銹鋼的結果。中國不銹鋼協會針對鎳價暴漲和供不應求的局面，在推廣了以錳、鉻等代鎳的不銹鋼后致使鎳價下降。
據報道，由于不銹鋼原料資源緊缺、價格較高，日、韓都投入研究不含鎳、鉬或是其它產品來取代不銹鋼。這是高價鎳產生的不利后果。
２００５年１０月，日本ＪＦＥ鋼鐵公司宣布，該公司初步新開發的不銹鋼牌號－ＪＦＥ４４３ＣＴ已初步投放市場，此產品不含鎳及鉬，及高碳鉻鐵，ＪＦＥ以精練技術成功將２１％鉻原料熔入不銹鋼中，同時降低碳及氮等雜質元素含量，另外再以０．３％左右的鈦元素加入，穩定鋼種的組織結構，具有較強的抗腐蝕性能。ＪＦＥ稱，以鎳價居７美元／鎊、鉬價３０美元／鎊的價位計算，新品種不銹鋼的成本價格較ＳＵＳ３０４低２０％左右。ＪＦＥ鋼鐵表示，準備將該不銹鋼作為ＳＵＳ３０４、ＳＵＳ４３６Ｌ的替代品種，在海洋運輸冷藏罐、廚房設備及建筑材料領域推廣使用。ＪＦＥ初期的目標是在近幾年內實現新品不銹鋼１．０ｍｍ以下厚度材料月銷售量達到２０００噸。
此外，韓國自然科學研究院表示已經成功研制出一種新型的合成可塑金屬材料。此種金屬材料的機械強度為１２０～１３０Ｍｐａ，耐熱度為１４０～１５０攝氏度，可替代鐵或不銹鋼在高腐蝕、磨損和高溫環境下工作。
三、鎳市場供過于求
參與起草規劃的有關專家預測，“十一五”宏觀經濟面臨的主要矛盾是生產過剩和有效需求不足，*終可能使總供給持續大于總需求。主要原因是全國各地投資增長的體制性沖動過強，同時技術和資金供給充足，使總供給極易持續過快增長，而*終需求（主要是消費）增長相對偏慢且面臨較多的中長期因素的約束。鎳市也同樣遇到類似問題。鎳市在２００５年*季度供應短缺，第二季度有所緩解，從第三季度開始鎳市場出現過剩，過剩量約為１９０００噸。
針對三季度部分有色金屬價格從高位有所回落，供大于求矛盾突出的狀況，國家發改委價格監測中心專家指出，盡管不同品種的供求存在差異，價格走勢會有所分化，總體而言，有色金屬行業出現了見頂的跡象。
過高的鎳價，刺激了投資，造成了產量過剩。在鎳價上漲刺激下，許多鎳生產商都在努力提高產量。根據計劃，到２００７年，萊昂礦業國際公司在博茨瓦納、南非以及澳大利亞的鎳礦產量將增長近５０％，至４．４萬噸，到２００８年，產量將超過８萬噸。１９９９年金川公司生產鎳４萬噸，而２００６年公司計劃生產鎳產品１０．２萬噸，產量增長達１５５％。全球第八大鎳生產商——澳大利亞萊昂礦業國際公司（Ｌｉｏｎｏｒｅ Ｍｉｎｉｎｇ Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ）表示，由于一些大型鎳項目正在開發，投產后供給有望增長，因而鎳價難以維持高位波動。而２００５年世界鎳消費增速低于產量增速。
鎳生產商認為需求減少導致了供應過剩。但這是一個雙重市場，一方面非不銹鋼領域，如超級合金等需求旺盛，特別是在美國和中國。另一方面，不銹鋼領域對原材料需求疲軟，原料供應卻充足。
