長期供需失衡致鎳價易漲難跌

　　與眾不同的是，鎳雖然在２００３年１０月與銅同步進入了牛市周期，但直至２００６年３月止，一直處于高位震蕩，銅價在此階段的漲幅為２００％，而鎳則為５０％，分析師認為，該階段鎳價的上漲主要來自于基本面稍好背景下的基金推動作用；一旦該階段結(jié)束后，供需失衡將引發(fā)鎳價出現(xiàn)快速拉升。倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）基本金屬漲跌互現(xiàn)，鎳、錫違背整體有色金屬的弱勢格局，獨領(lǐng)風(fēng)騷，受*新的供給面威脅的消息刺激買盤進場做多，人氣聚集，鎳再現(xiàn)歷史新高，倫敦鎳大幅上漲１９００美元，尾盤收至全日*高，為３５５００美元／噸。美聯(lián)儲的貨幣緊縮調(diào)控開始２００４年６月３０日，當時的利率為０．０１２５％，隨之平均約為一個半月加息一次，加息的進程愈來愈快，引發(fā)了全球范圍內(nèi)的加息熱潮，至２００６年６月２９日，美聯(lián)儲以５．２５％的第十七次加息結(jié)束，宏觀經(jīng)濟環(huán)境的改變將會減緩對金屬的需求。但這種基本面的變化對類似鎳這種小金屬的影響較小。 

　　市場容積小決定價格創(chuàng)新高具備延續(xù)性作為倫敦金屬交易所中一直成交不甚活躍的二級品種，市場的容積與銅、鋁品種相比略小，其參與的人數(shù)及被市場的重視程度也略為遜色。在行情為*階段上漲時，庫存量*高值為３．６萬噸以上，隨著下游產(chǎn)品以不銹鋼為代表的需求量增加，庫存量快速下降，*低達４０００噸，不足全球一天的消費量，此時該品種的上漲不僅吸引了現(xiàn)貨交易商的套保需求，一些投機的游資也陸續(xù)進入市場，在雙重的作用下，鎳價一次次吸引了全世界的眼球，歷史紀錄不斷被刷新。供給問題將在０８年以前持續(xù)存在以０６年４月為鎳價快速拉升的分界點，供給出現(xiàn)一系列問題為價格暴漲的主要因素，罷工、技術(shù)問題導(dǎo)致的生產(chǎn)中斷、礦石品位下降、自然災(zāi)害、原材料供應(yīng)緊張以及生產(chǎn)成本的上升等均抑制了鎳供應(yīng)的增長。其中Ｍｉｎａｒａ的Ｍｕｒｒｉｎ礦的技術(shù)問題以及受到颶風(fēng)的破壞、ＢＨＰ　Ｂｉｌｌｉｔｏｎ位于澳大利亞的鎳廠受到颶風(fēng)的襲擊以及Ｆａｌｃｏｎｂｒｉｄｇｅ*季度產(chǎn)量因位于加拿大的Ｓｕｄｂｕｒｙ　和Ｒａｇｌａｎ礦石品位降低而下降等使得地區(qū)升水開始上升，分析師預(yù)計，由于多數(shù)產(chǎn)能都計劃將在２００８年開始運行，因而在此之前，包括不可抗力在內(nèi)的供應(yīng)量將持續(xù)存在。宏觀調(diào)控難抑需求剛性增長在鎳的需求結(jié)構(gòu)中，約７０％的鎳被用于不銹鋼工業(yè)，因此由于全球不銹鋼產(chǎn)能與產(chǎn)量的增加，尤其是中國不銹鋼生產(chǎn)對鎳的需求日益提高，鎳的緊張程度加劇。 

　　對不銹鋼產(chǎn)量增長影響*大的當屬中國不銹鋼的產(chǎn)量變化，數(shù)據(jù)顯示，截至２００６年底，中國不銹鋼產(chǎn)能將達到１２００萬噸左右，其中在建產(chǎn)能將達到８００萬噸，到２００７年將有不少于２０處的不銹鋼項目建成投產(chǎn)。對于鎳而言，由于中國不銹鋼產(chǎn)能在２００７年陸續(xù)投產(chǎn)，轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量，必將進一步拉動對鎳的需求，所以２００７年鎳需求量仍可能存在較大幅度增長。綜上所述，雖然全球宏觀調(diào)控的效果在不同領(lǐng)域逐步顯現(xiàn)，亦對商品市場構(gòu)成較大壓力，但目前由于鎳基本面的強勁正以獨立的走勢顯現(xiàn)，預(yù)計在未來一年內(nèi)供給增長的可能性較小，同時需求亦不會出現(xiàn)明顯下降，雙重作用形成了供應(yīng)緊張的格局將難以得到顯著改善，因而在高價格時代，鎳價易漲難跌。  
 

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