正海磁材行業高景氣繼續延續

新能源汽車行業的高景氣度在上海大郡業務上有所體現，正海磁材電機電控產量預計將從2015年的2萬套（較2014年增長4倍）增加至2016年的6萬套，這將抵消伴隨行業進入規模化生產后產品售價必然降低的不利因素（價格同比下滑10%左右）。經過兩年的高速發展，相較之前較為單一的北汽、五洲龍的客戶，公司新增加了廣汽、中通、安凱等重要客戶，顯示出公司長期競爭力的加強，這點對于公司分享長周期新能源汽車行業紅利至關重要。

 

釹鐵硼主業產量穩步增加，高附加值產品占比逐步提升。公司近幾年釹鐵硼產量穩定增加，2014-2016年產量（預計）分別為2900、4000、5000噸，產量增加對應的主要下游來自汽車（含新能源汽車）。預計，到2016年公司汽車類釹鐵硼業務訂單占總銷售收入占比將達到30%，這一比重未來仍將繼續上升。在產量增加的過程中，產品結構同時優化將保證公司釹鐵硼業務凈利潤的穩定增長。預計2015-2017年公司釹鐵硼業務對應的凈利潤將分別達到1.4/1.8/2.25億元。

 

規模化和自動化生產令公司未來在新項目獲取中占優，長期利潤增長空間變樂觀。從行業前景來看，未來海外車企與國內企業合資在中國進行新能源汽車生產或成為未來新能源汽車增量的主流，國際廠商對產品的一致性和穩定性的嚴苛要求有助于類似正海磁材這樣的企業在競爭中勝出。考慮到單一項目對釹鐵硼的巨大需求（至少300噸級別），公司通過自身的生產優勢打開了分享行業長期高增長的關鍵之門。

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