中國接受19%礦石價格漲幅影響點(diǎn)評

    20 日代表中國鋼廠的寶鋼集團(tuán)與國際三大鐵礦石供應(yīng)商達(dá)成價格協(xié)議，精粉礦和塊礦價格比上個年度上漲19%，這一漲幅與此前為全球大多數(shù)鋼鐵生產(chǎn)商接受的“首發(fā)價格漲幅”一致。 

    我們的觀點(diǎn)：

    合約礦價上漲將提高國內(nèi)鋼鐵的生產(chǎn)成本，對于全部需要進(jìn)口長單礦石的鋼鐵公司，噸鋼成本將因此上升約100 元/噸，按照中國2006 合約年度進(jìn)口2 億噸長單礦石量計(jì)算，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)將因此多支付礦石成本128 億元。

    由于人民幣呈升值趨勢，礦價上漲實(shí)際影響將小于上述計(jì)算，假設(shè)在合約年度內(nèi)人民幣較目前匯率升值5%，噸礦石采購成本將平均下降20 元/噸，折合噸鋼成本下降32 元/噸。

    由于此前國際多數(shù)鋼鐵公司已經(jīng)簽訂19%漲幅之協(xié)議，國內(nèi)市場對此價格漲幅已早有預(yù)期，鋼鐵公司在連續(xù)上調(diào)產(chǎn)品價格后，礦石價格上漲引起的成本上升已被充分抵消，在目前鋼材供需平衡甚至部分品種短缺的背景下，礦石成本上升會只會體現(xiàn)為鋼價的上漲，短期對鋼鐵公司盈利影響有限。

    根據(jù)對進(jìn)口依存度不同，鋼鐵上市公司所受影響不同，對進(jìn)口比重較高的G 寶鋼、G 武鋼影響略有負(fù)面，對擁有鐵礦石資源的G 西鋼和集團(tuán)礦石自給率較高的G 鞍鋼、G 本鋼、G 太鋼影響正面。

    隨著礦石價格的高漲，國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量呈加速增長趨勢，但由于礦石品位的限制和國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能的快速增長，中國礦石需求仍會保持對進(jìn)口較高的依存度。

    合約價格的上漲將在短期內(nèi)推動現(xiàn)貨鐵礦價格走強(qiáng)，但兩者之間的價差呈現(xiàn)縮小趨勢，這也意味著2006 年的合約價格已將接近周期性的頂部，2007 年后礦石合約價格將面臨回落。

    鋼鐵行業(yè)的短期風(fēng)險(xiǎn)在于出口退稅的可能下調(diào)，但由于鋼材價格在上半年的大幅上漲和行業(yè)盈利的連續(xù)攀升，我們至少看好優(yōu)勢鋼鐵公司在中報(bào)之前因業(yè)績反彈的投資機(jī)會，整體上市和并購預(yù)期使部分鋼鐵公司的投資機(jī)會超越行業(yè)的基本面。

相關(guān)新聞

·鋼價繼續(xù)下跌 礦石下跌開始加速

·資源稅可上調(diào)1500% 礦業(yè)公司面臨成本增加考驗(yàn)