機械行業2018年1月報：行業進入淡季 政策主導行情

12月進入了行業傳統的淡季，到明年3月前數據處于無效階段，因此年末政策預期對行情影響較大，一月通常是機構的調倉期，股價波動也較大，建議投資策略上更趨價值，重點推薦有基本面和估值支撐的龍頭品種。明年宏觀對地方政府投資和房地產投資判斷存在分歧，但是機械行業將繼續受益于中上游行業盈利改善資本開支回升和設備更新，一月回調將是較好的建倉機會。

工程機械：資產負債表修復，明年業績增長確定，挖掘機液壓件全球供給短缺為國內液壓件上市公司帶來發展機會和估值提升機會。目前我國液壓件市場規模約為80億美元，國產液壓品占據65%的市場份額，年均進口高端液壓件估計30億美元左右，液壓件的進口替代刻不容緩�？ㄌ乇死贞P閉日本7萬臺產能的泵閥工廠，而日本川崎堅持不擴產，造成中國挖掘機液壓件供給短缺，恒立液壓直接受益。1月小松挖掘機、柳工裝載機宣布提價，也是產品供不應求的表現。繼續強烈推薦恒立液壓、艾迪精密、三一重工、起重機龍頭。

板式家具機械：發展的黃金五年。17年前10月家具制造業收入同比增長11%，固定資產投資增速創兩年新高達22.7%，出口增速回升。定制家具龍頭企業仍高速增長，往全屋定制延伸。推薦弘亞數控，經部分城市一線調研了解家具制造廠對明年仍較樂觀，公司新產品有望大超預期，短期限售股解禁可能略有影響，18年PE為23倍，繼續強烈推薦，回調即是建倉時間。

軌道交通：全年有利好催化，建議配置迎接板塊行情，推薦中國中車及康尼機電。11月單月鐵路投資激增57%，鐵總改革再進一步，中泰鐵路正式動工，高鐵出海再邁實質性一步。中車是全球規模*大軌道交通裝備供應商，明年業績逐級邊際改善;康尼為軌交標的中城軌彈性*大的標的，高鐵標動的主力供應商，受益面*為確定。

智能裝備：上半年國產工業機器人銷量同比增長19.1%，坐標機器人*出現下滑，六軸多關節成為占比*大的機型，產品結構的變化也充分說明國產機器人正逐漸向高端化發展;3C自動化受蘋果砍單等消息影響，近期蘋果產業鏈出現較大幅度調整，我們認為砍單信息及幅度尚待驗證。且包括智云股份、聯得裝備在內的國內3C自動化設備公司僅切入部分制程段，未來在其他制程領域的進口替代趨勢明確，2018年業績有望持續增長。

紡服機械：紡、縫行業雙雙增長。從統計局和行業協會公布的數據來看，受益于下游紡紗、服裝行業景氣度提升，前10月紡機、縫制機行業均是兩位數增長。紡機龍頭卓郎智能前三季度收入61億元，同比增長41%，預計全年收入超80億元。縫紉機龍頭杰克股份訂單飽滿，產品供不應求，預計全年增長50%左右。繼續強烈推薦卓郎智能、杰克股份。

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