機械行業：關注景氣度上升子行業

     
      煤炭機械在所有子行業中增速*快.

　　從成長性來看,前三季度煤炭機械、油氣設備、化工設備、航空航天收入和凈利潤實現正增長,而且增速較快,其中煤炭機械增速遠快于其他子行業;重礦設備、機床、造船和工程機械收入和凈利潤都是負增長。從變化來看,凈利潤增速加快的行業包括航空航天、鐵路設備、農業機械和油氣設備,凈利潤下降幅度加大的行業包括重礦設備、機床和工程機械,煤炭機械凈利潤增速略有下降但仍保持很高的增速水平。


　　油氣設備盈利能力大幅提升.

　　前三季度和上半年相比,毛利率提升的行業包括油氣設備、農機、機床,毛利率下降較大的行業包括重礦設備、造船和工程機械;和上半年相比,前三季度所有子行業的期間費用率都是上升的,其中上升幅度較大的行業包括機床、工程機械、重礦設備。工程機械、鐵路設備經營性現金流大幅改善從現金流變化來看,今年三季度經營性現金凈流量大幅改善的行業包括工程機械、鐵路設備,機械基礎件、化工設備、煤炭機械也實現不錯的正流入;經營性現金凈流量繼續惡化的行業包括造船、航空航天,重礦設備、機床、農機三季度經營性現金凈流出。


　　造船訂單下滑幅度*大.

　　從預收賬款余額來看,今年三季度工程機械、重礦設備、化工機械承接訂單還是不錯的,預收賬款實現較大幅度增加;造船、鐵路設備、煤炭機械承接訂單下降,其中造船下降*大,鐵路設備可能和招標時間有關,煤機訂單下滑幅度并不大、好于市場對煤價下跌帶來的擔心。


　　關注高景氣度和景氣度上升行業.

　　我們維持持續以來的周報觀點,建議從兩個角度把握機械行業投資機會:一是下游需求穩定增長的子行業,如大能源裝備(如油氣設備、海工裝備和煤炭機械)、節能環保設備、消費類機械、智能裝備等,二是政策放松帶來的投資機會,鐵路設備、核電、工程機械等會受益。這些行業基本符合我們上面分析的景氣度上升或維持高景氣度的特點。  
 

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