鐵礦石近期連續出現大幅下跌

　　周三，黑色系商品期貨集體走弱，鐵礦石期貨主力合約跌破600元整數關口。截至周三下午收盤，鐵礦石期貨價格大跌4.3%，大幅增倉下行。I1909合約減倉16000手收于710.5.5， I2001合約增倉234406手收于589.5。

　　記者發現，進入8月后鐵礦石連續出現大幅下跌，2001主力合約從月初的761.5元/噸下跌至589.5元/噸，20天下跌172元/噸，跌幅達到22.59%。

　　究竟是什么原因導致短時間內出現如此大的跌幅？

　　有行業人士指出，武安鋼鐵焦企強化應急管控的通知是鐵礦石期貨大跌的原因之一。盡管這個消息對黑色系來說，利好螺紋鋼和焦炭，但是利空鐵礦石。該通知稱，8月22至8月31日鋼鐵企業在嚴格執行以前管控措施的基礎上，實施應急停產管控措施，各企業燒結機全部停產，高爐除保留一座正常生產外，其余采購燜爐或扒爐應急停產管控；焦化企業，出焦時間延長至36小時以上。此次限產共涉及4家鋼企，9座高爐限產，影響鐵水產量在18萬噸左右。另外，淘汰落后和化解過剩產能工作督導檢查動員培訓會議即將召開。

　　國泰君安鐵礦石研究員馬亮告訴記者，從預期角度，下半年外礦供應大量恢復，缺口問題得到根本性解決。2019年上半年鐵礦石漲幅超過70%，根本原因在于市場對于鐵礦石供需缺口問題的擔憂。而隨著外礦二季度報表的陸續披露，下半年四大礦山供應均有較明顯的恢復，按均值計算，四大礦山供應合計環比上半年增長6806萬噸，遠超市場預期，如此大的增量也使得持續近半年的鐵礦石缺口問題得到根本性的解決。

　　記者發現，從現實角度，7月中下旬開始，鐵礦石供需已經開始出現明顯的轉向，外礦發運5月份開始逐步恢復，7月中下旬開始在到港中反映，而鋼廠由于行政和經濟型減產的壓力導致鐵礦石需求下滑，供需已經開始出現邊際轉弱，在港口庫存上有較為明顯的反映。4月開始，鐵礦石港口庫存已周均200萬噸以上的速度連續下降，7月中下旬開始，港口庫存止跌反彈，8月16日港口庫存為1.16億噸，較7月上旬低點上升187萬噸。

　　“從市場心態角度，鐵礦7月中下旬見頂后，8月出現連續大幅下跌，貿易商心態逐步惡化，搶跑現象嚴重。由于鐵礦石跌速較快且跌幅較大，貿易商虧損不斷擴大，恐慌心理加劇，降價出貨現象嚴重，并逐漸形成羊群效應，進一步放大了市場的下跌。”馬亮說。

　　上述行業人士指出，鋼廠利潤下行，保產積極性也在下降，多形式減產，疊加國慶前京津冀地區限產預期，對鐵礦石的需求減弱。另外，伊朗2019年3月21日至7月21日的4個月期間，伊朗鐵精粉產量達到1590萬噸，同比增長3%；3月21日到6月21日的3個月期間，其同比增幅為4%。現貨方面，青島港PB粉現貨700元/噸成交，金布巴折盤面749元/噸。武安市發布8月下旬限產通知，且國慶前夕河北地區鋼廠也存在一定限產預期，鐵礦需求或有一定影響，且8月下旬到貨高位，鐵礦現貨預計仍偏弱運行。

　　就目前鐵礦石的價位來看，也有部分投資者開始“空轉多”。原因就是限產不及預期和上半年四大礦山產量總體同比減少，年內資源仍總體緊張。

　　根據此前三大礦山對外宣布的產量預計來看，Vale重申鐵礦石和球團礦的銷售指導量為3.07—3.32億噸，預計銷量蔣接近中值3.2億噸，將較去年減少4600萬噸左右；力拓出貨量下調1300萬噸至3.2—3.3億噸；BHP公布其產量大概會減少600—800萬噸。

　　二季度報顯示，必和必拓2020財年（2019年7月至2020年6月）鐵礦石目標指導量2.73—2.86億噸，2019財年為2.7億噸，今年9月計劃對港口裝載車進行檢修。力拓表示考慮到10月將對相關區域的主要鐵路進行維護，及受當地天氣影響，力拓將其皮爾巴拉地區鐵礦石指導發運量從此前的3.33—3.43億噸調整為3.2—3.3億噸。

　　國外礦山發貨量總體有所回升，四大礦山發貨減量大部分集中在上半年，下半年將陸續恢復。 截至上周，四大礦山共計發貨量為6.44億噸，累計同比減少4239萬噸，降幅6.18%。

　　據鋼之家網站統計顯示，7月下旬以來，鐵礦石港口庫存逐步上升。截至8月16日，全國46個主要港口鐵礦石庫存量約為12315萬噸，較7月初*低的1.15億噸增加815萬噸。當前庫存如按照生鐵產量7000萬噸/月來計，進口礦依賴度90%來測算的話，即使港口庫存全是有效庫存，大約為國內鋼廠35天左右用量，如果考慮港口一些低品或無法銷售的資源，則整體港口庫存處于偏低水平。

　　陳艷認為，根據盤面價格的590元/噸來測算，對應62%鐵礦石價格約為70.9美元/噸，遠低于當前現貨價格。另鐵礦石到貨量逐漸增加，但鐵礦石階段性供需緊張局面難緩解。

　　對于后市，馬亮認為，在經歷了連續大幅下跌后，市場對于鐵礦未來的悲觀預期已經有較為充分體現。考慮到目前長流程鋼廠依然有100—300元/噸利潤，且鐵礦遠月2005合約已經接近63美金，后期繼續向下的空間或較為有限。

 

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